Morningstar publie son analyse de la collecte du marché
européen des fonds ouverts et des ETF/ETC pour le quatrième trimestre et
l'exercice 2025.
Les fonds européens ont enregistré des flux de 139 milliards d'euros au quatrième trimestre.
Sur l'année 2025, les flux nets se sont élevés à 696,3 milliards d'euros, contre 612,7 milliards d'euros en 2024. Les actifs sous gestion ont augmenté pour atteindre 15 400 milliards d'euros fin 2025, contre
14 300 milliards d'euros à fin 2024.
Jose Garcia Zarate, Senior Principal, Manager Research chez Morningstar, commente : « Le marché européen des fonds en 2025 a montré une dualité intéressante en réponse à la volatilité accrue des marchés et à l'évolution des priorités des investisseurs. Alors que les fonds d'actions passifs ont poursuivi leur croissance entamée il y a dix ans et se sont révélés être le véhicule adapté pour procéder rapidement à la réallocation hors de la poche du marché américain, les souscriptions record de
310 milliards d'euros
dans les stratégies obligataires actives témoignent d'une nette préférence pour
une gestion active afin de naviguer dans des conditions économiques
incertaines. Les investisseurs ont apprécié l'expertise et la flexibilité, et
ainsi des sociétés comme Pimco ont bénéficié de cette demande.
Parallèlement, le marché des ETF et des ETC a atteint de nouveaux
sommets avec 337,5 milliards d'euros de collecte, stimulé par la demande d'une
exposition aux actions à faible coût et l'attrait croissant des ETF actifs. Des
étapes importantes telles que la domination d'iShares et l'essor des ETF actifs
reflètent un marché en pleine maturation, de plus en plus adapté aux besoins
diversifiés des investisseurs et aux opportunités stratégiques. »
Principales conclusions de l’étude
• Les fonds d'actions actifs ont
perdu 40,8 milliards d'euros en 2025. Il s'agit de la quatrième année
consécutive de désinvestissement des stratégies d'actions actives. En revanche,
les fonds d'actions passifs ont enregistré des flux de 227,4 milliards d'euros
en 2025, prolongeant ainsi une tendance haussière qui dure depuis dix ans.
• La situation s'est inversée
pour les obligations, où la gestion active domine. Les flux vers les stratégies
obligataires actives ont totalisé 310 milliards d'euros en 2025, contre 259
milliards d'euros en 2024, soit un niveau record pour la décennie. Les fonds
obligataires passifs ont enregistré un solde net de
49,9 milliards d'euros en
2025, contre 80,9 milliards d'euros en 2024.
• Les gestionnaires proposant une
offre passive solide ont dominé le classement en termes d'actifs et de flux.
Mais 2025 a également été une bonne année pour les sociétés spécialistes de la
gestion obligataire active, Pimco ayant bénéficié de 36,8 milliards d'euros de
flux.
• Au quatrième trimestre, les
investisseurs européens ont provisoirement renoué avec les actions américaines,
avec 6,9 milliards d'euros de souscriptions vers les stratégies mixtes à grande
capitalisation, inversant ainsi les 6,7 milliards d'euros de sorties
enregistrées au troisième trimestre. Toutefois, la prudence reste de mise en ce
qui concerne l'exposition au dollar américain. En effet, le thème clé de 2025
en matière d'actions a été la grande rotation en faveur de l'exposition
européenne.
• Les investisseurs obligataires
ont cherché à se diversifier en réduisant l'exposition au dollar américain en
2025, ce qui a profité aux obligations des marchés émergents et aux stratégies
couvertes en USD. Parallèlement, ils ont également accéléré leur allocation
vers des fonds à plus courte duration.
• Les fonds thématiques ont
enregistré des sorties de 37 milliards d'euros en 2025. Au cours des trois
dernières années, les fonds thématiques ont perdu 112 milliards d'euros
d'actifs. Les fonds axés sur la défense ont été l'un des rares thèmes à
bénéficier de l’intérêt des investisseurs en 2025.
Principaux enseignements pour le marché européen des ETF et des ETC
(Exchange-Trade Commodities)
• Les ETF et les ETC européens
ont enregistré des flux records de 337,5 milliards d'euros en 2025, contre 234
milliards d'euros en 2024. Les actifs sous gestion ont atteint 2 720 milliards
d'euros contre
2 180 milliards d'euros fin 2024.
• iShares a dominé le classement
des flux avec 122 milliards d'euros et reste le premier fournisseur d'ETF en
Europe. Amundi a consolidé sa position de deuxième fournisseur avec 46,8
milliards d'euros de collecte en 2025.
• Les ETF actifs ont enregistré
22,3 milliards d'euros de flux en 2025, contre 18,4 milliards d'euros en 2024.
Les flux vers les ETF actifs ont représenté 6,6% de l'ensemble des flux vers
les ETF en Europe en 2025. Les encours sont passés de 52,5 milliards d'euros en
2024 à 73,6 milliards d'euros. Ils représentaient à fin 2025 2,7% de l'ensemble
des actifs investis dans les ETF en Europe en 2025, contre 2,4% à fin
2024.
• JPMorgan reste le plus grand
fournisseur d'ETF actifs en Europe avec une part de marché de 48,7%. iShares a
vu sa part de marché passer de 1,1% en 2024 à 6,8%.
Flux des fonds actions et obligataires actifs & passifs
