Equity Hedge et RVA dominent les afflux au premier
trimestre 2025.
HFR, leader mondial de
l’industrie des investissements alternatifs, spécialisé dans l’indexation et
l’analyse des hedge funds, lance l'indice HFRI Long Volatility Index dans un
contexte d’accélération de la volatilité des actions et des obligations.
Le capital total des
hedge funds mondiaux a atteint un niveau record au premier trimestre 2025,
alors que la volatilité des marchés financiers s'est intensifiée suite à
l'imposition de droits de douane par les États-Unis, l'incertitude contribuant
à des fluctuations historiques spectaculaires des cours des actions et à une
pression intense sur les taux d'intérêt et le marché des bons du Trésor
américain.
Le capital du secteur a
atteint un sixième record trimestriel consécutif, les gestionnaires de hedge
funds et les investisseurs institutionnels se positionnant en vue de la
poursuite de cette volatilité et de cette incertitude sans précédent. Le
capital total des hedge funds mondiaux a clôturé le premier trimestre 2025 à
environ 4 530 milliards de dollars, soit une augmentation de 12,6 milliards de
dollars par rapport au trimestre précédent, selon le dernier rapport HFR Global
Hedge Fund Industry Report publié aujourd'hui par HFR, le leader mondial établi
de l’indexation, de l’analyse et de la recherche de l’industrie mondiale des
hedge funds.
Les flux de capitaux au
premier trimestre 2025 ont affiché un afflux net estimé à 12,6 milliards de
dollars pour le trimestre, après des afflux nets de 10,47 milliards de dollars
pour l'exercice 2024.
Les hedge funds ont
affiché des performances mitigées au premier trimestre 2025, l'indice HFRI
Asset Weighted Composite Index progressant de +0,6% sur le trimestre, tandis
que l'indice HFRI Fund Weighted Composite Index® (qui comprend les mêmes fonds
constitutifs, mais pondère chaque fonds de manière égale plutôt que sur la base
de leur poids en actifs) reculait de -0,5%.
Les performances du
secteur ont été menées par les stratégies axées sur les titres à revenu fixe,
l'indice HFRI Relative Value (Total) Index ayant progressé de +1,7% au premier
trimestre 2025, tandis que l'indice HFRI Macro Index (Asset Weighted) a avancé
de +0,5%. L'indice HFRI Multi-Manager/Pod Shop Index a gagné +1,6% au premier
trimestre, tandis que l'indice HFRI Long Volatility Index a bondi de +2,1%.
Le RVA basé sur les
titres à revenu fixe sensibles au crédit et aux taux d'intérêt a enregistré la
plus forte augmentation de capital au niveau des stratégies au premier
trimestre 2025, avec une hausse estimée à 22,4 milliards de dollars pour le
trimestre, incluant un afflux net de capitaux de 4,4 milliards de dollars,
portant le capital total de RVA à environ 1 240 milliards de dollars. Les fonds
multi-stratégies ont mené les augmentations d’actifs RVA au 1er trimestre 2025,
ajoutant un capital estimé à 12 milliards de dollars pour terminer le trimestre
à 760,3 milliards de dollars. L'indice HFRI Relative Value (Total) Index a
progressé de +1,7% au premier trimestre 2025, concluant une série historique de
16 mois consécutifs de hausse avec une légère baisse de -0,08% en mars 2025. La
performance trimestrielle des sous-stratégies RVA a été soutenue par l’indice
HFRI RV : Convertible Arbitrage Index qui a pris +3% au premier trimestre 2025.
Les stratégies
macroéconomiques non corrélées ont augmenté d'environ 8,9 milliards de dollars
au premier trimestre 2025, incluant un faible afflux net d'actifs de près d'un
milliard de dollars, portant le capital macroéconomique total à environ 720,2
milliards de dollars. Les augmentations des actifs des sous-stratégies
macroéconomiques au premier trimestre 2025 ont été tirées par les fonds
thématiques discrétionnaires, qui ont progressé d'environ 7,2 milliards de
dollars. L'indice HFRI Macro (total) Index - Asset Weighted a progressé de +0,5%
au premier trimestre 2025, tandis que l'indice HFRI Macro : Discretionary
Thematic Index a progressé de +5,1% sur le trimestre.
Le capital géré par les
stratégies Equity Hedge (EH) a augmenté d'environ 1,78 milliard de dollars au
premier trimestre 2025, incluant un afflux net d'actifs de 5 milliards de
dollars, portant le capital total des EH à environ 1 310 milliards de dollars.
Les augmentations des actifs des sous-stratégies EH ont été menées par les
fonds Multi-Strategy au premier trimestre 2025, qui ont augmenté d’environ 4 milliards
de dollars pour le trimestre. L’indice HFRI Equity Hedge Index - Asset Weighted
a affiché un gain modeste de +0,04 % au 1er semestre 2025, la performance des
sous-stratégies EH étant tirée par l’indice HFRI EH : Equity Market Neutral
Index, qui a gagné +1,5%.
Les stratégies
Event-Driven (ED), qui se concentrent exclusivement sur les positions en
actions de valeur fondamentale et dépassées, ont connu une baisse estimée à
20,4 milliards de dollars de leurs actifs au 1er trimestre 2025, malgré des
afflux nets de 2,4 milliards de dollars, portant le capital total des
stratégies ED à environ 1 260 milliards de dollars. L’augmentation des actifs
des sous-stratégies ED au premier trimestre 2025 a été tirée par les stratégies
Credit Arbitrage, qui ont progressé de 2,3 milliards de dollars au cours du
trimestre. L’indice HFRI Event Driven (Total) Index - Asset Weighted a affiché
une légère baisse de -0,26% au 1er trimestre 2025, la performance des
sous-stratégies ED étant tirée par l’indice HFRI ED : Credit Arbitrage Index,
qui a progressé de +1,2% sur le trimestre.
Les afflux
d'investisseurs au premier trimestre 2025 se sont répartis entre les fonds de
toutes tailles, les sociétés gérant plus de 5 milliards de dollars ayant
enregistré des afflux estimés à 7 milliards de dollars, tandis que les sociétés
de taille moyenne gérant entre 1 et 5 milliards de dollars ont enregistré des
afflux estimés à 1,4 milliard de dollars pour le trimestre, et les sociétés
gérant moins de 1 milliard de dollars au début du trimestre ont enregistré des
afflux de 4 milliards de dollars.
« Le capital total des
hedge funds mondiaux a atteint un sixième record consécutif au premier
trimestre 2025, les gestionnaires ayant dû faire face à une hausse sans
précédent et historique de la volatilité et à un sentiment d'aversion extrême
au risque résultant de l'imposition de nouveaux droits de douane et de
l'incertitude accrue pesant sur les bénéfices des entreprises et la croissance
économique globale jusqu'à la mi-2025. La volatilité a atteint des niveaux
historiques, avec des records de fluctuations quotidiennes, des gains/pertes
records et une volatilité des obligations d'État allant de la fuite vers les
valeurs refuges à des ventes massives des bons du Trésor américain, les
gestionnaires se positionnant en vue d'ajustements politiques fluides et
continus,
a déclaré Kenneth J. Heinz, président de HFR. Les investisseurs ont continué à se
positionner pour cet environnement à travers un large éventail de stratégies de
hedge funds qui offrent à la fois une préservation défensive du capital et une
protection du portefeuille, ainsi qu'un positionnement opportuniste et une
exposition à ces perturbations extrêmes puissantes et très volatiles. Les
gestionnaires qui ont démontré la robustesse et la véracité de leur stratégie
tout au long de ce cycle de volatilité sont susceptibles de mener la croissance
du secteur jusqu'à la mi-2025. »