Morningstar a examiné l'impact des directives de l'ESMA sur la
dénomination des fonds ESG pour les fonds ouverts et les ETF qui sont couverts
par les analystes de recherche. Au 21 mai 2025, l’univers d’étude comprenait 91
fonds gérés activement et 41 fonds gérés passivement.
Commentaire de Ronald
Van Genderen, analyste senior chez Morningstar, « Les règles de
l'ESMA en matière de dénomination des fonds ESG ont entraîné de nombreux
changements de noms, en particulier parmi les fonds passifs. Visant à freiner
l'écoblanchiment, les nouvelles règles reconnaissent qu'il existe de nombreuses
nuances de vert. Les gérants de fonds ont indiqué que même lorsque les
références ESG ont été supprimées des noms de fonds, les stratégies restent
durables. Par conséquent, les investisseurs doivent évaluer de manière critique
si ces fonds sont conformes à leurs valeurs. »
« La plupart des fonds
n'ont pas modifié leur approche ou leurs objectifs en raison des règles, mais
de nombreux fonds actifs qui ont conservé l'ESG dans leur nom ont mis à jour
leurs critères - souvent en incorporant des exclusions CTB ou PAB ou en augmentant
les seuils d'investissement durable. Ces ajustements, bien que notables, ont
généralement eu un impact limité sur le portefeuille. »
« Les fonds passifs ont
vu des changements principalement dans leurs indices sous-jacents ou leurs
méthodologies indicielles, en particulier parmi ceux qui ont conservé les
labels ESG. Cependant, seuls quelques fonds passifs ont modifié leurs
positions, et ceux-ci n'ont pas changé de nom. »
« De nombreux changements de noms ont été effectués peu avant la date limite du 21 mai 2025. Bien que les gestionnaires de fonds fassent état d'un impact minime, l'absence de données actualisées sur les portefeuilles peut entraver l'analyse des investisseurs. Au fur et à mesure que la situation évolue, les investisseurs devraient faire preuve de prudence et suivre de près les changements potentiels des investissements réels de ces fonds dans les mois à venir. »
Principaux
enseignements
• Jusqu'au 21 novembre 2024, il était courant pour
les fonds réputés appliquer des stratégies liées à l'ESG d'avoir une référence
à l'ESG dans leur nom.
• Les règles de dénomination des fonds ESG de
l'ESMA
ont conduit de nombreux fonds ayant une référence ESG dans leur nom à changer
de nom. Selon un précédent rapport de Morningstar Sustainalytics, au moins 880
fonds ont changé de nom entre mai 2024 et 2025. Un nombre relativement
important de fonds passifs ont soit abandonné la référence, soit l'ont
modifiée.
• Selon les sociétés de gestion, tous les fonds
couverts par cette nouvelle analyse ont conservé leur approche ESG malgré la
suppression ou le changement de la référence ESG dans les noms de fonds. Aucun
des fonds actifs et seulement quelques fonds passifs ont vu leur approche ou
leurs objectifs modifiés.
• Les modifications des critères ESG appliqués pour les
fonds actifs ont été plus nombreuses, avec environ un tiers de tous les fonds,
qu'ils aient maintenu, modifié ou supprimé la référence ESG. Ces modifications
concernaient principalement l'application des exclusions PAB ou CTB et la levée
du seuil d'exposition minimum pour les investissements durables.
• Environ un tiers des fonds actifs ont fait état d'un
impact sur leur univers investissable. Toutefois, deux tiers de ces fonds ont
indiqué que l'impact était limité. La plupart de ces fonds font partie de ceux
qui n'ont pas changé de nom.
• Le nombre de fonds actifs ayant modifié leur
portefeuille est limité. Quatre fonds ont indiqué avoir eu un impact sur leurs
avoirs : deux avec un changement de référence ESG et deux pour lesquels la
référence a été supprimée. Par ailleurs, 12 fonds qui n'ont pas changé de nom
ont mentionné un impact limité sur leur positionnement.
• Plusieurs développements notables ont eu lieu pour les
fonds passifs en ce qui concerne la méthodologie des indices qu'ils suivent. La
plupart de ces changements ont été enregistrés parmi les fonds qui ont conservé
ou changé la référence ESG dans leur nom. Beaucoup de ces fonds ont connu un
changement dans la méthodologie de l'indice. Aucun changement n'a été
enregistré pour les fonds dont la référence ESG a été supprimée.
• Le nombre de fonds passifs ayant signalé des
changements dans leurs positions en portefeuille est faible et ne concerne que
les fonds dont le nom n'a pas été modifié.
• De nombreux changements de nom ont été effectués peu
avant la date limite du 21 mai 2025. Bien que les sociétés de gestion aient
indiqué qu'il n'y avait que peu ou pas d'impact sur le processus, l'univers ou
le portefeuille de ces fonds, les investisseurs peuvent trouver difficile d'évaluer
eux-mêmes cette situation car il y a peu de données de portefeuille publiées
couvrant cette période pour l'instant. La situation reste mouvante et les
investisseurs devraient faire preuve de prudence et suivre de près les
changements potentiels concernant les investissements réels de ces fonds dans
les mois à venir.
Fonds actifs :
changement de l’approche ou des objectifs de gestion selon l’évolution du nom
des fonds
Nombre de réponses manquantes indiquées en rouge.
Fonds passifs :
changement de l’approche ou des objectifs de gestion selon l’évolution du nom
des fonds
Nombre de réponses manquantes indiquées en rouge.