Selon
le dernier Baromètre FTI Consulting sur le secteur de l’assurance en Europe, le
centre de gravité des fusions-acquisitions dans ce secteur est en train de
changer
Le marché européen des fusions-acquisitions dans le secteur de
l’assurance a continué d’afficher une dynamique record en 2025, avec 789
opérations annoncées dans les secteurs du courtage d’assurance, des agents
généraux d’assurance (« MGAs »), des prestataires de services d’assurance et
des assureurs. Cela représente une augmentation de 14% de l’activité par
rapport aux 694 opérations enregistrées en 2024, selon l’analyse de FTI
Consulting, Inc.
Cependant, le Baromètre 2025 des fusions-acquisitions dans le secteur de
l’assurance en Europe du cabinet, intitulé Navigating the Changing Shape of
European M&A, met en lumière une nouvelle cartographie des opérations. Bien
que le Royaume-Uni et l’Irlande restent les régions les plus actives avec 219
opérations, les volumes ont baissé de 23% en un an, un phénomène que la région
n’avait pas connu ces cinq dernières années.
Les marchés d’Europe continentale, notamment la région DACH (Allemagne,
Autriche, Suisse), le Benelux, l’Italie, la France, la péninsule ibérique,
l’Europe centrale et orientale ainsi que les pays nordiques, ont connu une
activité transactionnelle significative. La concurrence intense pour les
plateformes de premier plan a poussé les valorisations jusqu’à 18 fois l’EBITDA
dans ces zones géographiques.
Les acheteurs stratégiques et les plateformes soutenues par des fonds de
Private Equity (PE), ainsi que les sociétés de PE elles-mêmes, s’éloignent de
plus en plus de leurs stratégies traditionnelles d’acquisitions de type «
roll-up » ou « buy-and-build ». À la place, la croissance externe est désormais
privilégiée en se concentrant davantage sur les courtiers spécialisés et les
agents généraux d’assurance, capables d’apporter des bénéfices évolutifs à
l’ensemble du portefeuille et une diversification tant en termes de produits
que de zones géographiques.
La région DACH a été la deuxième région la plus active en 2025 avec 143
opérations, soit une hausse de 35 % par rapport à l’année précédente,
réaffirmant ainsi sa position de marché stratégique clé pour les consolidateurs
nationaux et internationaux.
Julien Wallen, Senior Managing Director au sein du segment Corporate
Finance & Restructuring de FTI Consulting, commente : « Le marché des fusions & acquisitions dans le secteur de
l’assurance au Royaume-Uni et en Irlande est entré dans une nouvelle phase.
Le niveau d'activité reste élevé, mais il y a tout simplement moins
d’opérations importantes susceptibles d’attirer l’attention des investisseurs.
Nous avons connu plusieurs années de croissance des revenus tirée par les taux
; toutefois, les assureurs, les agents généraux d’assurance et les
distributeurs opèrent désormais dans un marché atone, où la performance devra
provenir d’une croissance sous-jacente réelle et d'une efficacité
opérationnelle accrue.
La région DACH continue de donner le ton dans le domaine des
fusions-acquisitions dans le secteur de l’assurance en Europe, et nous
observons également une hausse de l’activité dans des régions telles que
l’Italie et l’Europe centrale et orientale.
La nouvelle dynamique des fusions-acquisitions en Europe sera marquée
par des acheteurs plus sélectifs, plus stratégiques et de plus en plus enclins
à réaliser des opérations transfrontalières. »
Le rapport montre que les courtiers en assurance et les prestataires de
services continuent de dominer le marché, représentant plus de 87 % de toutes
les opérations de fusions-acquisitions dans le secteur de l’assurance en
Europe, en 2025, avec 596 opérations impliquant des courtiers et 94 impliquant
des prestataires de services.
Bien que les fonds de Private Equity soient restés très actifs, le
nombre de transactions réalisées n’a augmenté que légèrement, passant de 61
opérations en 2024 à 69 en 2025. Les opérations de consolidation des sociétés
de portefeuille soutenues par des fonds de capital-investissement sont passées
de 376 en 2024 à 402 en 2025, ces acteurs s'imposent alors, à nouveau, comme le
premier acquéreur sur le marché européen.
Les acheteurs stratégiques non soutenus par des fonds de Private Equity
ont également renforcé leurs parts de marché, en réalisant 318 opérations,
contre 257 en 2024, ce qui reflète l’appétit persistant des consolidateurs
mondiaux et des opérateurs régionaux pour utiliser les fusions-acquisitions
comme un levier pour atteindre une taille critique, combler des lacunes dans
leur offre de produits et s’étendre géographiquement.
Mustapha Labassi, Senior Managing Director au sein du segment Corporate
Finance & Restructuring de FTI Consulting, poursuit : « Le secteur de la distribution d’assurance se caractérise désormais
par un niveau inédit de détention par des fonds de Private Equity ; toutefois,
bon nombre de ces fonds arrivent à la fin de leurs cycles d’investissement, ce
qui devrait entraîner une vague de sorties et de repositionnements stratégiques
en 2026.
Nous sommes également dans une période où les besoins de refinancement
créeront des opportunités sélectives pour certains acquéreurs. Tout cela laisse
présager un marché actif en 2026, mais qui favorisera les acheteurs bien
capitalisés, ayant des objectifs stratégiques clairs, capables d'agir
rapidement et d'optimiser les performances sous une nouvelle structure de
gestion. »
Activité en matière de fusions-acquisitions par région en 2025
• Royaume-Uni et Irlande — 219
opérations, –23 %
• DACH — 143 opérations, +35 %
• Péninsule ibérique — 141
opérations, +21 %
• Benelux — 89 opérations, +29 %
• Italie — 68 opérations, +119 %
• Europe centrale et orientale —
53 opérations, +104 %
• France — 48 opérations, +20 %
• Pays nordiques — 28 opérations, +33 %.