Les valeurs des biens commerciaux européens ont continué d’enregistrer des gains qui se sont accélérés par rapport au 4e trimestre 2025.
Altus Group Limited, leader
dans le domaine des renseignements sur l’immobilier commercial (« CRE »), publie
son analyse paneuropéenne du 1er trimestre 2026 sur les tendances d’évaluation
du marché immobilier européen.
Chaque trimestre, Altus
Group centralise et agrège les données d’évaluation du CRE (immobilier
commercial) du marché européen, afin de fournir des informations sur les
facteurs influençant l’évaluation des biens commerciaux. Les données agrégées
du 1er trimestre 2026 comprenaient des fonds diversifiés paneuropéens à capital
variable, représentant environ 30 milliards d’euros d’actifs sous gestion. Les
fonds couvrent 16 pays et concernent principalement les secteurs de
l’industrie, des bureaux, du commerce de détail et de l’immobilier résidentiel.
Début 2026, les marchés
immobiliers européens ont continué d’enregistrer des gains réguliers, les
valeurs des biens commerciaux dans l’ensemble de données d’évaluation
paneuropéenne augmentant de 0,7 %, contre 0,4 % au 4e trimestre 2025, ce qui
indique une accélération modérée de la reprise. Ce septième trimestre
consécutif d’évaluation positive prolonge la reprise qui a commencé au 3e
trimestre 2024 après une période de deux ans de dépréciations à l’échelle du
marché.
Les fondamentaux des
flux de trésorerie ont été le principal contributeur aux gains de ce trimestre,
en contribuant à 1,0 % de la variation de valeur, soutenus par une croissance
continue des loyers contractuels et du marché. Les rendements d’évaluation ont
augmenté pour le deuxième trimestre consécutif, en freinant légèrement la
hausse de -0,1 %. Sur l’ensemble de l’année, les valeurs ont augmenté de 1,7 %,
entièrement portées par l’amélioration des flux de trésorerie. Malgré ces
récentes tendances positives, les valeurs restent à -1,6 % net par an sur trois
ans et affichent un déficit de -0,9 % par an sur une période de cinq ans.
Selon Phil Tily,
Vice-président principal chez Altus Group : « Les gains du
trimestre soulignent une reprise qui reste axée sur les flux de trésorerie,
l’amélioration des loyers contractuels et du marché faisant l’essentiel du
travail. En parallèle, un modeste mouvement de hausse des rendements reflète la
prudence persistante du marché, alors que les investisseurs et les évaluateurs
évoluent dans un contexte macroéconomique et géopolitique complexe. »
Les valeurs ont
continué d’augmenter dans tous les secteurs, le rythme de l’amélioration
s’accélérant dans tous les types de biens, à l’exception des bureaux.
Les points clés par
secteur :
• Résidentiel : Le secteur résidentiel
a été le type de bien le plus performant au 1er trimestre 2026, avec des
valeurs en hausse de 1,2 %, renforçant ainsi son avance sur la moyenne du
marché. La performance a été stimulée par une solide croissance des flux de
trésorerie contribuant à hauteur de 2,0 % aux valeurs, les loyers actuels
progressant plus que la moyenne globale de l’indice de référence, bien que cela
ait été partiellement contrebalancé par le mouvement de hausse des rendements
(-0,8 %), les experts de l’immobilier restant prudents.
• Industriel : Les actifs industriels
ont affiché des performances stables, alignées sur le marché au 1er trimestre
2026, avec des valeurs en hausse de 0,7 %, soutenues par un effet positif des
flux de trésorerie de 1,0 % et un léger recul lié aux rendements de -0,1 %. La
performance de ce secteur est restée plutôt constante, n’étant passé sous
l’appréciation globale de l’indice de référence qu’une seule fois au cours de
l’année dernière.
• Bureaux : Les valeurs des bureaux ont légèrement
augmenté de 0,2 % au 1er trimestre 2026, restant les moins performantes des
principaux secteurs. Les fondamentaux des flux de trésorerie se sont améliorés,
ajoutant 0,7 % aux valeurs, soutenus par un contexte de marché plus large
marqué par le renforcement des loyers de premier ordre. Ces gains ont été
tempérés par un effet négatif de -0,5 % dû à l’augmentation des investissements
en capital, soulignant les défis structurels persistants au sein du secteur.
• Commerce de détail : Les valeurs du
commerce de détail ont augmenté de 0,7 % au 1er trimestre 2026, au même rythme
que l’ensemble du marché, avec des gains enregistrés dans chaque sous-type de
biens. Avec des rendements largement stables et un effet négatif limité des
capitaux, les gains de flux de trésorerie se sont traduits plus directement par
une croissance de la valeur, menée par les parcs d’activités commerciales et
les entrepôts qui ont bénéficié d’une compression des rendements et d’une
croissance des loyers de marché supérieure à la moyenne.
• Autre : Au 1er trimestre 2026, la performance de la catégorie « autre » a dépassé les principaux secteurs, portée par le logement étudiant où les valeurs ont augmenté de 2,5 % sur le trimestre. La performance était entièrement axée sur les flux de trésorerie, les loyers du marché augmentant de 2,1 % d’un trimestre à l’autre, et de 10,5 % par an, renforçant l’attraction continue du secteur du point de vue des fondamentaux économiques.