Y Ventures publie son
étude semestrielle sur l’évolution du marché français du M&A et du
financement dans la tech sur la période 2022 – troisième trimestre 2025.
Avec 2
150 exits recensés depuis 2022, dont 239 avec valeur communiquée pour un total
de
49 milliards d’euros, et 7 193 levées de fonds dont 4 410 avec montant connu représentant
39 milliards d’euros, cette analyse offre un panorama unique de l’activité transactionnelle de la French Tech sur près de quatre ans.
Le premier semestre
2025 a été marqué par un paradoxe sur le marché du M&A. Si les volumes
d’exits ont atteint 257 opérations, soit un recul de 13 % par rapport au
semestre précédent et l’un des niveaux les plus bas enregistrés depuis 2022, la
valeur agrégée des transactions a progressé de 33 %, tirée par plusieurs
méga-opérations emblématiques. La cession d’Exclusive Networks (2,2 milliards
d’euros), la vente d’Esker (1,6 milliard d’euros) et l’opération sur Opcore
(~0,4 milliard d’euros) ont ainsi permis au marché français d’afficher son
premier rebond en valeur depuis deux ans.
Ce regain s’inscrit dans un contexte
économique et géopolitique incertain, où la sélectivité des investisseurs
s’accentue mais où la capacité des acteurs stratégiques et financiers à se
positionner sur des cibles de taille significative reste intacte.
Le paysage sectoriel
confirme la domination du Software et des IT Services, qui concentrent à eux
seuls plus de 60 % des volumes et la majorité des opérations de grande
envergure. Le poids des transactions “large cap” s’accroît de manière
significative, représentant désormais 11 % des exits en 2025 contre seulement 4
% en 2022, traduisant une montée en gamme progressive du marché. À l’inverse,
certains secteurs connaissent un net repli : les Healthcare & MedTech
enregistrent une baisse de 86 % en valeur par rapport au second semestre 2024,
et la FinTech affiche la plus forte contraction en volume, avec une chute de 70
%. La répartition des acquéreurs reste globalement stable avec 61 % d’acheteurs
stratégiques et 39 % de fonds, bien que tous deux soient affectés par la baisse
des volumes dans un environnement marqué par la hausse des coûts de financement
et l’instabilité politique et géopolitique.
L’année 2025, une année
de transition pour la French Tech
En matière de levées de fonds, le premier semestre 2025 confirme une phase de transition pour l’écosystème français. Avec 629 levées pour un montant total de 3,0 milliards d’euros, l’activité enregistre un recul de 10 % en volume et de 26 % en valeur par rapport à H2 2024. L’absence de méga-deals explique en grande partie cette contraction, mais l’analyse des tickets moyens met en évidence une dynamique plus nuancée. Les levées de petite taille (<5 millions d’euros) progressent en moyenne de
6 % et les levées intermédiaires (5–50 millions d’euros) de 8 %, tandis que les levées supérieures à
50 millions d’euros chutent de 43 %. Cette
recomposition illustre une sélectivité accrue des investisseurs, concentrant
leurs ressources sur des projets solides et scalables plutôt que sur des paris
de très grande envergure.
Dans la comparaison européenne, la France résiste mieux en volume (-10 % contre -44 % pour l’Europe), mais sous-performe en valeur (-26 % contre -12 %), ce qui confirme une tendance à des opérations plus nombreuses mais de moindre taille. Sur le plan sectoriel, l’Industrial & Engineering Tech tire son épingle du jeu avec une progression de 45 % en valeur, soutenu par de grandes levées comme Loft Orbital
(170 M€) et Sipearl (130 M€). La FinTech (+23 %) et la HealthTech
(+22 %) contribuent également à la dynamique, tandis que la Greentech connaît
un net ralentissement (-59 %), reflétant une concentration du capital sur un
nombre restreint de projets industriels matures.
L’intelligence
artificielle, segment phare de 2024 avec les tours de table records de Mistral
AI et Poolside AI à plus de 500 millions d’euros chacun, reste présente en 2025
avec des levées notables comme Nabla (61 M€), Veesion (53 M€) et Bioptimus (41
M€), mais dans des proportions beaucoup plus modestes. Par ailleurs, le marché
confirme une transformation structurelle majeure : le Venture Capital ne
représente plus que 31 % de la valeur des levées en H1 2025, contre 56 % un an
plus tôt, marquant un basculement vers des financements Growth et Private
Equity et un recentrage des capitaux sur des entreprises plus matures et
rentables.
Pour Y Ventures, ces évolutions traduisent un marché français de la tech en pleine recomposition. La baisse des volumes masque un mouvement de fond vers la montée en puissance des opérations de grande taille et un renforcement de la sélectivité des investisseurs. Le rebond en valeur observé en M&A témoigne de la résilience du secteur face à un contexte incertain, tandis que la réallocation des capitaux dans le financement illustre une maturation de l’écosystème, désormais orienté vers des modèles industriels et technologiques capables de soutenir la prochaine phase de croissance.