Baromètre EY du capital-risque 2025
EY publie les résultats de l’analyse annuelle dédiée au capital-risque en France.
L’étude recense les
opérations de financement dans les start-ups de la French Tech en fonds
propres, du 1er janvier au 31 décembre 2025.
Ce qu’il faut retenir
de 2025
▪ Les investissements dans les startups de la
French Tech restent fébriles avec 7,4 Md€ levés (-5%) pour 618 opérations (-15%).
Certes, le capital-risque progresse (+6%), mais le growth equity s’effondre
(-24%), entraînant dans son sillage le nombre de deals (-15%).
▪ Derrière la méga levée de Mistral (1,7 Md€) –
sans laquelle la baisse en valeur atteindrait -26%, quelques tours
emblématiques émergent avec Adcytherix (105 M€), Alice & Bob (100 M€),
Knave (100 M€) et Waat (100 M€), illustrant un marché plus sélectif.
▪ Concernant les secteurs les plus actifs, le
secteur des logiciels conserve sa 1ère place du podium avec des montants levés
de 3,3 Md€, en progression (+9% vs 2024). Les Greentech se placent à nouveau en
deuxième position avec 1 Md€ malgré une forte baisse (-46% vs 2024), contre
coup du backlash mondial sur la durabilité. Enfin, le secteur des life sciences
fait un retour en force avec 975 M€, soit +20% en valeur.
▪ En 2025, la région Île-de-France représente 74% des investissements en valeur. La région Auvergne-Rhône-Alpes se hisse à la seconde place avec 7% des opérations, suivie par la région Occitanie avec
4% en valeur.
Focus Europe
▪ Le Royaume-Uni retrouve une très bonne dynamique avec 1290 opérations et 20 Md€ en valeur
(+40% vs 2024), tiré par la
plus grosse licorne européenne, Revolut, et le growth equity ; et ce malgré un
léger recul des transactions (–1%).
▪ L’Allemagne est toujours en berne avec 7,2
Md€ (–10% en volume par rapport à 2024 et –2% en valeur), avec une stagnation
du growth equity et une baisse du VC
(–3%).
Focus Monde
▪ Les États-Unis surfent sur la vague de l’IA
générative, avec 89% des investissements en valeur et la moitié des opérations
réalisées — OpenAI, xAI et Anthropic en
tête.
▪ L’Europe reste en retrait dans l’IA
générative (-5% en valeur mais 23% du volume), tandis que le reste du monde
confirme sa montée en puissance (+312%.) preuve que la dynamique impulsée par
l’IA ne connaît plus de frontières et alors que la Chine, quatrième acteur
mondial, chute à 1,5 Md$ (-61%).
« Le capital-risque entre dans une ère de recomposition accélérée, portée par l’IA générative qui redéfinit les règles du jeu. Dans ce contexte, pour 2026, la seule certitude est l’incertitude, aussi l’agilité et l’anticipation seront les clés pour saisir les opportunités et faire émerger les licornes de demain », résume Franck Sebag, associé EY et auteur de l’étude.