• L'offre reste fortement limitée malgré les améliorations du recyclage, avec une légère hausse de 2% en 2024 à 7 269 milliers d'onces et de 1% en 2025 à 7 324 milliers d'onces.
• La demande dans le secteur automobile devrait atteindre son niveau le plus élevé en huit ans, soit 3 245 milliers d'onces, en 2025.
• Croissance soutenue du secteur de la joaillerie, avec une augmentation de 5% en glissement annuel prévue pour 2024 et une augmentation de 2% en 2025, grâce à l'essor de la fabrication indienne.
• La demande industrielle diminuera de 9% en 2025 pour atteindre 2 216 milliers d'onces, en raison de la réduction des augmentations substantielles de capacité ; elle restera néanmoins supérieure à la moyenne décennale.
• La demande nette
d'investissement devrait être positive pour la troisième année consécutive,
soutenue par la demande chinoise de lingots.
Le World Platinum
Investment Council −WPIC® − publie son Platinum Quarterly relatif au troisième
trimestre 2024, qui comprend également des estimations révisées pour 2024 et
une première prévision pour 2025.
Le marché devrait
atteindre un déficit de 682 milliers d'onces en 2024, car la demande
exceptionnellement forte de l'année précédente se maintient, atteignant 7 951
milliers d'onces (stable en glissement annuel) et dépassant à nouveau l'offre,
qui reste limitée à 7 269 milliers d'onces, soit une augmentation de 2% en
glissement annuel.
En 2025, un troisième déficit consécutif du marché est prévu (539 milliers d'onces), la demande totale restant forte (à 7 863 milliers d'onces, soit -1% en glissement annuel) et l'offre totale restant limitée
(à 7 324 milliers d'onces, soit +1%).
L'offre est limitée en
dépit d'un solide 3e trimestre 2024 et d'améliorations dans le domaine du
recyclage.
Bien que l'offre du 3e trimestre 2024 ait augmenté de 7% en glissement annuel pour atteindre
1 479 milliers d'onces − principalement en raison de l'augmentation des stocks libérés en Afrique du Sud, qui a flatté la production du trimestre − l'offre minière mondiale pour l'ensemble de l'année 2024 est essentiellement stable par rapport aux niveaux limités de l'année dernière à 5 683 milliers d'onces
(+1%,
+68 milliers d'onces), ce qui reflète les défis continus auxquels l'industrie a
été confrontée. Les risques de dégradation, tels que la faiblesse persistante
du prix des métaux du groupe du platine (MGP) et la restructuration en cours,
demeurent et pourraient se poursuivre l'année prochaine. En conséquence, pour
2025, l'offre mondiale des mines de platine devrait se contracter de 2% (-133
milliers d'onces) en glissement annuel pour atteindre 5 550 milliers d'onces.
Les vents contraires
qui ont récemment affecté l'offre mondiale de recyclage du platine pourraient
être en passe d'être résolus. Par conséquent, les prévisions pour 2024 tablent
sur une amélioration de 3% en glissement annuel pour atteindre 1 587 milliers
d'onces, suivie d'une augmentation de 12% en 2025 pour atteindre 1 774 milliers
d'onces, ce qui reste néanmoins inférieur de 8% à la moyenne quinquennale avant
l'entrée en vigueur de la directive Covid. Le résultat net porte l'offre
mondiale totale de platine à 7 269 milliers d'onces en 2024 (soit une
augmentation de 2% en glissement annuel) et à 7 324 milliers d'onces en 2025
(soit une augmentation de 1% en glissement annuel).
Dans le même temps, les
stocks en surface devraient diminuer de 16% pour atteindre 3 553 milliers
d'onces, soit un peu plus de cinq mois de couverture de la demande en 2024, et
de 15% supplémentaires en 2025 pour atteindre 3 014 milliers d'onces.
La demande de platine
pour l'industrie automobile atteindra son niveau le plus élevé depuis 8 ans en
2025.
Dans un contexte de
difficultés économiques et de taux d'intérêt élevés, les prévisions de
production de véhicules pour cette année ont été revues à la baisse, en
particulier en Europe. Par conséquent, la demande mondiale de platine pour
l'automobile a diminué de 3% en glissement annuel (-21 milliers d'onces) au
troisième trimestre 2024 et devrait diminuer de 2% en glissement annuel (-49
milliers d'onces) en 2024, pour atteindre 3 173 milliers d'onces, dont 751
milliers d'onces de platine pour la substitution du palladium.
Alors que les
constructeurs automobiles ajustent leurs stratégies pour stimuler les ventes de
véhicules hybrides à faible émission de CO2, basés sur des moteurs à combustion
interne, afin d'atténuer les défis réglementaires, la demande de platine pour
l'automobile devrait se renforcer de 2% en glissement annuel pour atteindre 3
245 milliers d'onces en 2025, soit le niveau le plus élevé depuis 2017.
Croissance soutenue du
secteur de la joaillerie
La demande mondiale de bijoux a augmenté de 7% en glissement annuel à 478 milliers d'onces au
3e trimestre 2024 (+32 milliers d'onces), en grande partie grâce à un bond de 68% de la fabrication indienne de bijoux à 66 milliers d'onces − le deuxième chiffre trimestriel le plus élevé de notre série chronologique depuis 2013. Cette hausse, associée à des gains sur des marchés clés tels que le Japon et l'Amérique du Nord, permettra à la demande globale de bijoux pour 2024 d'augmenter de 5%
(+102 milliers d'onces) en glissement annuel pour atteindre 1
951 milliers d'onces.
Cette tendance positive
devrait se poursuivre jusqu'en 2025, avec une augmentation prévue de la demande
de 2% (+32 milliers d'onces) pour atteindre 1 983 milliers d'onces. La
croissance devrait se poursuivre en Inde, ainsi qu'en Amérique du Nord, sous
l'effet du climat post-électoral, et en Chine, grâce aux innovations de
produits.
La demande industrielle
se contractera de 9 % en 2025 en raison de la réduction des projets d'extension
de capacité.
Le secteur industriel a connu une forte demande au cours du troisième trimestre 2024, augmentant de 15% en glissement annuel (+76 milliers d'onces). Cette croissance est due à une augmentation de
10% dans les secteurs électrique et médical et à un bond de 96%
de la demande dans le secteur du verre, même si elle partait d'un niveau peu
élevé. Pour l'ensemble de l'année 2024, la demande industrielle ne diminuera
que de 1% par rapport à l'année précédente, pour atteindre 2 434 milliers
d'onces. Les gains dans les secteurs électrique (+1% à 90 milliers d'onces),
médical (+4% à 303 milliers d'onces), de l'hydrogène (+123% à 64 milliers
d'onces) et du verre (+29% à 671 milliers d'onces) seront contrebalancés par
une baisse de 28% dans le secteur chimique, alors que les expansions cycliques
de capacité en Chine se terminent.
Après trois années de croissance exceptionnelle, la demande industrielle devrait se contracter de
218
milliers d'onces pour atteindre 2 216 milliers d'onces en 2025, ce qui
représente une baisse de 9%. Cette baisse est principalement due à une chute de
57% (-385 milliers d'onces) de la demande de platine dans le secteur du verre,
qui est tombée à 286 milliers d'onces, en raison d'un nombre réduit
d'extensions de capacité. Toutefois, l'année 2025 devrait connaître une forte
croissance dans les secteurs de la chimie (+17% à 656 milliers d'onces), du
pétrole (+31% à 211 milliers d'onces), de la médecine (+4% à 314 milliers
d'onces) et de l'hydrogène (+32% à 84 milliers d'onces).
Troisième année
consécutive de demande nette d'investissement positive attendue en 2025
Les sorties de fonds
dans les FIC et les mouvements de stocks au cours du troisième trimestre 2024
ont entraîné un désinvestissement net de 226 milliers d'onces au cours du
trimestre, ce qui représente le premier désinvestissement net de l'année. En
2024, on s'attend à une augmentation de 17% de la demande de lingots de plus
grande taille en Chine (500 g et plus), pour atteindre 157 milliers d'onces, et
à des avoirs nets positifs en FIC de 150 milliers d'onces pour l'ensemble de
l'année. Toutefois, cette baisse sera compensée par une chute de 47% (171
milliers d'onces) de la demande mondiale de lingots et de pièces, à l'exclusion
des lingots de plus grande taille en Chine, en raison d'une vente dictée par
les prix au Japon et d'un affaiblissement de la demande en Amérique du Nord.
Cela se traduira par un investissement positif net de 393 milliers d'onces pour
l'année complète.
Pour 2025, la demande
totale d'investissement devrait augmenter de 7% pour atteindre 420 milliers
d'onces, principalement en raison de la croissance des stocks détenus par les
bourses et d'une augmentation de 8% de la demande de lingots de 500 g et plus
en Chine. Alors que la demande mondiale d'investissement en lingots et en
pièces devrait diminuer de 12 % pour atteindre 151 milliers d'onces, la demande
de lingots et de pièces en Amérique du Nord devrait renouer avec la croissance.
Les stocks de platine des FIC devraient également augmenter de 50 milliers
d'onces, certains investisseurs américains cherchant à se familiariser avec une
production de véhicules à moteur à combustion interne plus importante et de plus
longue durée.
Selon Trevor Raymond,
P.-D.G. du World Platinum Investment Council : « 2025 sera la
troisième année consécutive où le marché du platine connaîtra un déficit
important et significatif, en raison d'une demande soutenue et d'une
vulnérabilité persistante de l'offre. À l'heure où l'économie mondiale est
incertaine, on pourrait s'attendre à ce qu'un métal industriel comme le platine
enregistre des performances médiocres. Toutefois, comme le montrent les
résultats d'aujourd'hui, le platine fait preuve de résilience en raison de ses
diverses utilisations finales, même dans le contexte actuel.
Au cœur du problème,
l'offre reste limitée, tant pour le platine extrait que pour le platine
recyclé. Au troisième trimestre, l'offre minière sous-jacente a été flattée par
la libération de stocks, masquant ainsi le déclin de l'activité minière. Les
vents contraires persistants présentent des risques de baisse de l'offre pour
l'année prochaine, en particulier parce que les mineurs réévaluent leurs plans
de production et restructurent leurs opérations pour gérer l'impact négatif du
prix des métaux du groupe du platine (MGP) sur la durabilité de l'exploitation
minière. Il convient de noter que les plans de rationalisation de l'offre
auront un effet négatif à court terme et limiteront fortement toute réaction de
l'offre à court terme à la croissance de la demande ou à l'augmentation des
prix du platine. Par ailleurs, même si nous prévoyons que les volumes recyclés
sont en passe de retrouver les niveaux antérieurs à la directive Covid, des
obstacles subsistent, ce qui signifie que la courbe de récupération continue
d'être repoussée.
La croissance continue
de la demande automobile est l'un des moteurs de croissance de la demande pour
2025. Le ralentissement des ventes de véhicules électriques à batterie −
contrairement aux prévisions − entraîne une demande soutenue de platine pour l'industrie
automobile sur une plus longue période. Pendant ce temps, la demande de platine
est soutenue par une législation plus stricte dans ce secteur en matière
d'émissions, par l'augmentation du nombre de véhicules hybrides dotés d'un
moteur à combustion interne et par la croissance du remplacement annuel du
palladium par le platine.
En termes
d'investissement dans le platine, nous sommes ravis que Costco, le troisième
plus grand détaillant au monde, rende le platine encore plus accessible aux
investisseurs aux États-Unis − il vend désormais des lingots et des pièces de
platine. Cela a considérablement accru la notoriété du platine en tant qu'actif
d'investissement et, pour de nombreux Américains, a mis en évidence la
pertinence des métaux précieux, y compris le platine, en tant que classe
d'actifs pouvant être incluse dans la planification d'un portefeuille de
retraite.
Le développement et le
déploiement de l'hydrogène vert restent fermement à l'ordre du jour, comme
l'ont souligné diverses initiatives lors de la récente COP29. La pertinence du
rôle du platine dans l'économie de l'hydrogène reste plus forte que jamais et
nos prévisions pour 2025 annoncent une augmentation significative de la
demande, même si elle part d'une base réduite, ce qui démontre la croissance
constante de ce segment. Cette tendance ne cesse d'attirer l'attention des
investisseurs mondiaux et offre une occasion unique d'investir dans des actifs
en lien avec des initiatives mondiales de décarbonation. »
