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Accélération de l’économie mondiale en 2014

Points marquants de de la note de recherche d’Eric Chaney, Directeur de la Recherche d'Axa IM et Chef économiste du Groupe Axa et Franz Wenzel, Chef Stratégiste.

- Tirée par les États-Unis, l'économie mondiale va accélérer nettement en 2014 avec l'Europe, portée par le commerce mondial, et la Chine comme protection contre la baisse.

- La fin du désendettement des ménages et une politique budgétaire plus favorable stimuleront la demande américaine. L'amélioration de l'activité décidera la Fed à sortir graduellement du QE, tout en accentuant la forward guidance sur les taux. Nous n'anticipons aucune hausse de taux avant fin 2015.

- En Europe, la croissance s'améliorera, alimentée par une plus forte demande extérieure et une demande intérieure stable. Redoutant le risque de déflation, la BCE continuera à soutenir la croissance. Le Japon est en bonne voie dans sa lutte contre la déflation. La BoJ devrait prolonger le QE au-delà de 2014.

- Les devises des pays émergents devraient rester sous pression en dépit du fait que la demande extérieure devrait aider la croissance à progresser.

- Nous suggérons de conserver une allocation pro-risque, surpondérée en actions et sous-pondérée en obligations souveraines. La volatilité devrait se normaliser avec le retour d'un soutien des marchés par la croissance, non plus par la liquidité.

- Nous attendons une nouvelle pentification de la courbe des taux aux États-Unis et en Europe. Les obligations de la périphérie de la zone euro et le high yield offrent encore un portage attractif. L'investment grade surperformera légèrement les obligations souveraines.

- Côté actions, l'Europe devrait être en tête avec une croissance des bénéfices satisfaisante, et les Etats-Unis sous-performer en raison de valorisations un peu chères et d'une moindre croissance des bénéfices. La sélectivité sera le maître-mot pour les émergents.

Consulter l’intégralité de la note de recherche : www.axa-im.com/fr/research

 

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