• Déficit de près de 1
million d'onces pour l'année 2024 et déficit prévu pour 2025 en hausse de 57%
selon les prévisions actualisées
• L'offre totale
augmente de 3% en 2024 et devrait diminuer de 4% en 2025
• Demande automobile à
3 130 milliers d'onces en 2024 et 3 102 milliers d'onces en 2025 malgré des
vents contraires
• La demande de bijoux
a augmenté de 8% en 2024 et de 2% en 2025 pour atteindre son niveau le plus
élevé depuis six ans.
• La demande
d'investissement a augmenté de 77% en 2024 en raison de l'afflux important de
fonds indiciels cotés (FIC) et d'une forte demande de lingots en Chine.
• Les stocks en surface
ont chuté de 23% en 2024 et de 25% en 2025 pour atteindre 2 535 milliers
d'onces, soit moins de quatre mois de demande.
Le World Platinum
Investment Council - WPIC - publie son Platinum Quarterly relatif au quatrième
trimestre 2024, qui comprend également une rétrospective complète de l’année
2024, ainsi que des prévisions révisées pour 2025.
Le marché du platine a enregistré un déficit important de 995 milliers d'onces pour l'ensemble de l'année 2024 (46% de plus que les prévisions précédentes), la demande totale ayant dépassé 8 millions d'onces pour la première fois depuis 2019. La forte demande d'investissement - propulsée par quelque
268 milliers d'onces d'afflux
de FIC et de titres boursiers au cours du dernier trimestre de l'année - et la
croissance de la demande en joaillerie ont permis à la demande totale
d'augmenter de 5% en glissement annuel pour atteindre 8 288 milliers d'onces,
tandis que l'offre totale a atteint 7 293 milliers d'onces, soit une hausse de
3% en glissement annuel.
Un troisième déficit
consécutif est prévu pour 2025, qui s'est également creusé, et qui est
maintenant prévu à 848 milliers d'onces. La demande en 2025 devrait diminuer de
5% pour atteindre 7 850 milliers d’onces, ce qui reste toutefois bien supérieur
à la moyenne sur cinq ans depuis 2020. En revanche, l'offre totale devrait
diminuer de 4% en glissement annuel pour atteindre 7 002 milliers d’onces.
L'offre minière devrait se contracter de 5% en 2025, avec une forte réduction de l'offre prévue de produits recyclés.
En 2024, l’offre
minière mondiale a augmenté de 3% en glissement annuel pour atteindre 5 766
milliers d’onces, grâce à une production plus importante que prévu en Afrique
du Sud et en Russie. En Afrique du Sud, la production a augmenté de 4% en
glissement annuel pour atteindre 4 132 milliers d’onces, grâce à la réduction
des stocks de travaux en cours et à la diminution des réductions de production
dues aux délestages. En Russie, les réparations des fours ont été achevées plus
tôt que prévu et la production est restée stable à 677 milliers d’onces.
Pour 2025, l’offre
minière de platine raffiné devrait se contracter de 5% en glissement annuel
pour atteindre 5 506 milliers d’onces, en raison du déclin lié au palladium en
Amérique du Nord et de la réduction de la production en Afrique du Sud, avec
des attentes beaucoup plus faibles en ce qui concerne la libération des stocks
de travaux en cours. Entre-temps, les risques de détérioration, tels que la
faiblesse persistante du prix des métaux du groupe du platine (MGP), qui a
entraîné une restructuration importante, demeurent.
Le recyclage mondial a continué à subir des vents contraires en 2024, diminuant de 1% pour atteindre
1
486 milliers d’onces, le niveau le plus bas de la série chronologique du
Platinum Quarterly remontant à 2013. En 2025, ces vents contraires
persisteront. L’offre de recyclage ne devrait augmenter que marginalement pour
atteindre 1 496 milliers d’onces (+1%), reflétant les contraintes persistantes
dans l’offre de catalyseurs automobiles usagés (malgré les données indiquant
que les désenregistrements mondiaux ont augmenté), ainsi que de nouvelles
baisses dans le recyclage des bijoux. Il convient de noter que les prévisions
de l’offre de recyclage pour 2025 ont été revues à la baisse de 278 milliers d’onces
depuis nos dernières prévisions, l’amélioration prévue du marché étant
désormais considérée comme peu susceptible de se concrétiser à court
terme.
Dans l’ensemble, l’offre
mondiale totale de platine était de 7 293 milliers d’onces en 2024, soit une
hausse de 3% en glissement annuel, et devrait diminuer de 4% en 2025 pour
atteindre 7 002 milliers d’onces.
Les stocks en surface
ont diminué de 23% pour atteindre 3 383 milliers d’onces en 2024 et devraient
encore diminuer de 25% en 2025 pour s’établir à 2 535 milliers d’onces, ce qui
représente un peu moins de quatre mois de couverture de la demande.
La demande de platine pour l’industrie automobile se maintient à des niveaux historiques élevés malgré les vents contraires.
En 2024, la demande de
platine pour l'industrie automobile a diminué de 2% pour atteindre 3 130
milliers d'onces, car la production totale de véhicules légers catalysés, qui
comprend les véhicules à moteur à combustion interne (MCI) et les véhicules
hybrides, et la production de véhicules utilitaires lourds ont diminué respectivement
de 2% et de 5%. La production de véhicules utilitaires lourds s'est ralentie au
second semestre 2024, reflétant la baisse des volumes de fret et la surcapacité
du secteur du transport routier. En Europe, cette situation a été aggravée par
une réduction de la production de véhicules légers à moteur à combustion
interne. La croissance en glissement annuel de la demande de platine pour
l'automobile dans d'autres régions, notamment en Amérique du Nord, au Japon et
dans le reste du monde, n'a pas réussi à compenser ces réductions.
En 2025, malgré la persistance de certains de ces défis et la croissance prévue de 22% en glissement annuel de la production de BEV, la demande de platine pour l'automobile devrait rester à un niveau bien supérieur à la moyenne quinquennale depuis 2020, avec une réduction de 1% pour atteindre
3 102
milliers d'onces.
La joaillerie progresse pour la deuxième année consécutive : la demande en 2025 dépasse les
2 millions d'onces, un record en six ans.
La demande mondiale de
bijoux en platine a augmenté de 8% en glissement annuel (+144 milliers d'onces)
pour atteindre 1 993 milliers d'onces en 2024, avec une croissance dans toutes
les régions. L'Inde a enregistré une hausse de 31% en glissement annuel, tandis
que l'Europe et l'Amérique du Nord ont atteint des niveaux records. Dans ce
dernier cas, le platine a gagné des parts de marché par rapport à l'or blanc.
La demande de bijoux en platine en Chine a augmenté de 1% en glissement annuel,
marquant un léger retournement après des années consécutives de déclin depuis
2014.
En 2025, la demande de bijoux devrait atteindre 2 027 milliers d'onces (+2%), dépassant les
2 millions
d'onces pour la première fois depuis 2019, avec une croissance respective de 5%
et de 7% prévue en Chine et en Inde, tandis que l'Europe et l'Amérique du Nord
atteindront de nouveaux records. L'écart de prix important entre le platine et
l'or restera un facteur clé de la croissance de la demande.
La demande industrielle
devrait se contracter en raison de la diminution des augmentations cycliques de
capacité de production du verre.
En 2024, la demande industrielle a diminué d'un peu moins de 1% par rapport à l'année précédente, pour atteindre 2 462 milliers d'onces. Les gains dans les secteurs du verre (+29% à 670 milliers d'onces), du médical (+6% à 308 milliers d'onces), de l'électricité (+5% à 94 milliers d'onces) et de l'hydrogène
(+92% à 44 milliers
d'onces) n'ont pas pu compenser une baisse de 26% à 609 milliers d'onces dans
le secteur des produits chimiques, alors que les augmentations stratégiques de
capacité de production dans l'industrie pétrochimique chinoise qui ont eu lieu
principalement entre 2019 et 2023 se sont terminées.
La demande industrielle devrait diminuer de 14% en 2025, pour s'établir à 2 116 milliers d'onces, principalement en raison de la diminution attendue des augmentations cycliques de la capacité de production de verre qui ont considérablement stimulé la demande l'année dernière. La demande de produits chimiques diminuera de 5% pour atteindre 578 milliers d'onces, alors qu'une croissance est attendue dans les secteurs du pétrole (+30% pour atteindre 205 milliers d'onces), de l'électricité
(+2% pour atteindre 96 milliers d'onces), du médical (+4% pour
atteindre 320 milliers d'onces) et de l'hydrogène (+35% pour atteindre 59
milliers d'onces).
Croissance de la
demande d'investissement de 77 % en 2024, avec des niveaux qui resteront élevés
en 2025
La demande
d'investissement a connu une forte croissance en 2024, augmentant de 77% en
glissement annuel pour atteindre 702 milliers d'onces. D'importants flux
d'investissement au cours du dernier trimestre ont contribué à stimuler cette
performance, les marchés des métaux précieux ayant réagi à la volatilité causée
par l'incertitude liée à la mise en œuvre des droits de douane américains. Au
cours du quatrième trimestre de l'année 2024, les intérêts des FIC en platine
ont augmenté de 142 milliers d'onces pour atteindre 3 308 milliers d'onces, en
grande partie grâce à l'afflux de fonds basés aux États-Unis, tandis que les
stocks des entrepôts NYMEX et TOCOM ont augmenté de 126 milliers d'onces, ce
qui représente l'afflux le plus important depuis le troisième trimestre de
l'année 2020. En 2024, la demande de lingots et de pièces de monnaie a été plus
modérée, en dehors de la Chine. La Chine elle-même a continué à connaître une
forte croissance de la demande d'investissement en lingots et en pièces de
monnaie, la demande de lingots de 500 g ou plus ayant augmenté pour atteindre
162 milliers d'onces (+20%).
La demande
d'investissement en 2025 devrait rester élevée, à 606 milliers d'onces, bien
qu'en baisse de 14% en glissement annuel. Les intérêts des FIC et les stocks
détenus par les fonds indiciels cotés devraient augmenter respectivement de 100
milliers d'onces et de 150 milliers d'onces. La demande en lingots et pièces de
monnaie continuera à se tasser, malgré des améliorations en Europe et en
Amérique du Nord (où le marché renouera avec la croissance) et une croissance
continue en Chine dans toutes les catégories, alors que les liquidations nettes
de lingots et de pièces de monnaie au Japon éroderont les gains réalisés
ailleurs.
Trevor Raymond, P.-D.G.
du World Platinum Investment Council, a commenté la situation de la façon
suivante : «
Les déficits annuels consécutifs soutenus du platine, qui atteindront presque 1
million d'onces en 2024, contiennent certains flux d'investissement liés au
récent chaos tarifaire, mais sont en grande partie de nature structurelle. La
demande automobile reste stable alors que le ralentissement de la croissance
des véhicules électriques à batterie s'installe et que les véhicules à moteur à
combustion interne, aux taux plus élevés sur le long terme, sont plus largement
appréciés. La diminution actuelle de l'offre minière se poursuit et pourrait
s'accélérer à mesure que les avantages liés à la libération des stocks
s'amenuisent. Dans le même temps, la reprise du recyclage prévue précédemment
ne s'est pas concrétisée en 2024. Les niveaux de recyclage sont à leur plus bas
niveau depuis 10 ans et la croissance devrait à nouveau s'essouffler en 2025.
La demande
d'investissement a été stimulée fin 2024 par la visibilité créée par Costco, le
troisième plus grand détaillant au monde, qui vend des lingots et des pièces de
monnaie en platine en Amérique du Nord, et par le China Gold Coin Group, le
fournisseur de pièces de monnaie ayant cours légal en Chine, qui a lancé un
lingot de platine de 1 kg en plus des séries de panda en platine et des séries
lunaires en platine. Nos partenaires ont tous constaté une augmentation de
l'intérêt et de la demande pour une large gamme d'autres produits à base de
platine à la suite de ces lancements pivots. Cet effet devrait persister en
2025 et renforcera le risque important de hausse de la demande
d'investissements institutionnels, car il devient de plus en plus difficile
pour les investisseurs d'ignorer un marché en déficit structurel où le prix n'a
pas encore réagi.
La joaillerie en platine devrait croître pour la deuxième année consécutive en 2025, avec des augmentations dans toutes les régions, car le prix élevé de l'or profite à la joaillerie en platine. Le prix record de l'or a entraîné une augmentation de la valeur des stocks de bijoux en or vendus au détail, ce qui a conduit à un transfert de certains stocks vers le platine. Cela permet non seulement de réduire considérablement les coûts de financement, mais aussi aux bijoutiers de s'adresser à un marché où les consommateurs voient l'avantage de passer de l'or blanc au platine. »