Connexion
/ Inscription
Mon espace

De la BCE à la feuille d'impôt

BE - Culture & Société
ABONNÉS

Par Bruno Colmant, Chef Economiste, Banque Degroof Petercam

Depuis plus d’1 an, la BCE procède à ce qu’on qualifie pudiquement d’assouplissement quantitatif. Il s’agit, en réalité, de faire tourner la planche à billets afin de susciter une poussée inflationniste destinée à contrarier les forces déflationnistes et récessionnaire qui accablent l’économie.

En clair, la BCE injecte des liquidités pour fluidifier les circuits bancaires et amorcer une reprise économique. Mais ces mesures monétaires constituent l'aveu du caractère insoutenable des dettes publiques. En effet, ce sont essentiellement ces dernières qui servent de gage à la monnaie créée.

Sans le refinancement de la BCE, ce sont ces mêmes dettes, en forte croissance, qui auraient asphyxié l'économie en ponctionnant l'épargne des particuliers et des entreprises (au travers des bilans des banques et des compagnies d'assurances). Désormais, les États ont donc trouvé un créancier complaisant pour leur propre refinancement à un taux nul, voire négatif. Bien sûr, la BCE ne peut statutairement pas acheter des dettes nouvellement émises par les États : elle doit acquérir ces dernières sur le marché secondaire, c'est-à-dire le marché des dettes acquises et financées préalablement par un agent économique (c'est-à-dire par de l'épargne existante plutôt que par de la monnaie créée ex nihilo). Mais tout informé sait que les dettes publiques ne transitent que quelques heures ou jours dans des bilans de convenance avant d'être réescomptées contre de la monnaie nouvellement émise à Francfort, ville du siège de la BCE. Ces dettes publiques sont donc bien échangées contre un capital monétaire qui n'existait pas.

Singulièrement, ces mesures monétaires ont des conséquences fiscales. Tout d’abord, les taux d’intérêt bas, voire négatifs, imposés par la BCE permettent aux États d’alléger leurs charges d’intérêts sur les dettes publiques, d’autant que ces dettes sont, pour partie, refinancées par la BCE à des conditions qui sont plus favorables que celles qui auraient été exigées par des marchés financiers indépendants. Indirectement, la BCE soulage donc les finances publiques et la pression fiscale. C’est d’autant plus important que le faible taux de croissance de l’économie pèse négativement sur les revenus professionnels des personnes physiques et sur les bénéfices des entreprises, alors que ces derniers sont les principaux gisements de taxation.

Mais il y a autre chose : la BCE tente de réinsuffler de l’inflation. Cette inflation va se traduire par des prix à la consommation plus élevés, donc à des recettes de TVA plus importantes. Bien sûr, on argumentera que les salaires étant indexés, l’inflation alourdit les dépenses de l’État, notamment au travers des charges salariales accrues des agents de la fonction publique. On peut néanmoins s’attendre à une stabilisation des dépenses salariales des États qui ont besoin d’une inflation de leurs recettes fiscales tout en contraignant leurs dépenses. A cet égard, je ne serais pas étonné qu’une ré-inflation de nos économies s’accompagne de sauts d’index, affectant tant les travailleurs du secteur public que privé. En net, l’inflation serait donc bénéfique aux impôts indirects et entraînerait un glissement, certes modique, de la fiscalité directe vers la fiscalité indirecte.

https://www.degroofpetercam.com/index


 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

Lire la suite...


Articles en relation

BE - Culture & Société
ABONNES
La nouvelle plateforme soClassiQ, un accès gratuit au répertoire de la musique classique et à l’opéra

Avec l'Intelligence Artificielle et la Data Science, soClassiQ met la musique classique à la portée du plus grand nombre et se positionne comme le site de référence en la matière. Après 2 ans de recherche et développement, la plateforme soClassiQ fait son entrée officielle dans le monde de la musique classique et de l'opéra. Grâce à la puissance de ses algorithmes et au travers d'une expérience utilisateur simple et épurée, soClassiQ donne accès :- à l'ensemble des œuvres du répertoire...

BE - Culture & Société
ABONNES
Les soft skills, des compétences déterminantes au cours des premiers mois de collaboration

Une étude* menée par le cabinet international de recrutement spécialisé Robert Half auprès de directeurs généraux (DG) et de directeurs financiers (DAF) révèle que 76% d'entre eux admettent avoir embauché un collaborateur qui ne s'intégrait pas à l'équipe.* Enquête réalisée auprès de 305 DG et 200 DAF en décembre 2017 en France. Les raisons évoquées et les mesures jugées les plus efficaces Rejoindre une organisation implique d'emblée de mettre en avant un panel de compétences à la fois...

BE - Culture & Société
ABONNES
« Solutions solidaires », plateforme de fabrique des solidarités nouvelles

Lancé par le Conseil départemental de la Gironde et ses partenaires, Alternatives économiques, l'Avise, la Fondation Jean-Jaurès, Harmonie mutuelle, Terra Nova, Up et Usbek & Rica, « solutions solidaires » c'est : - Une plateforme pour animer un large débat autour des solidarités nouvelles, et organiser un foisonnement d'idées, expériences et initiatives afin d'inventer ensemble les protections de demain.- Un rendez-vous annuel pour croiser, comparer et projeter vers l'avenir ces idées et ces...

ER - Acteurs du secteur financier
ABONNES
[Les entretiens d'Esteval] Bruno Colmant, Degroof Petercam

« Nous devons retrouver une économie solidaire et basée sur l'intérêt général » Débats télévisés, émissions de radio, couvertures de presse : le livre de dialogue entre Bruno Colmant, chef économiste de Degroot Petercam, et le prêtre Eric de Beukelaer, ancien proche collaborateur du cardinal Lustiger à Rome, fait un carton en Belgique (1). Il est vrai que leur conversation aborde des sujets qui nous concernent tous, au croisement de la morale et de l'économie. « Le capitalisme anglo-saxon...