Alpera Partners a dévoilé l’Alpera Serial Acquirers Index, un indice propriétaire publié
chaque semestre, conçu pour analyser la performance long terme et les niveaux
de valorisation d’entreprises cotées engagées dans des stratégies d’acquisitions
en série en Europe et en Amérique du Nord. Dans un marché où le « buy-and-build
» gagne une importance croissante dans de nombreux secteurs, l’indice offre une
lecture comparative transparente.
Dans cette première
édition, l’indice montre une surperformance notable par rapport aux grands
indices américains et européens, confirmant l’actualité et la force du modèle
buy-and-build.
Un indice qui s’adresse
à un public varié
Pensé dans un contexte
où les données structurées sur les consolidateurs et leur modèle sont limitées,
l’Alpera Serial Acquirers Index est un outil utile pour les investisseurs,
fondateurs de plateformes de consolidation, les équipes corporate M&A de
groupes se développant par croissance externe, qui y trouvent un indicateur
rigoureux de l’efficacité du buy-and-build. Enfin, l’indice fournit aux
analystes et observateurs de marché une lecture comparative d’un segment en
forte expansion.
Reposant sur un groupe
de 44 entreprises dont la capitalisation se situe entre 500 millions et 10
milliards d’euros, l’indice retient exclusivement des sociétés cotées menant
des acquisitions répétées dans leur secteur principal. Son champ couvre sept secteurs
et quatre zones géographiques majeures avec les pays d’Europe du Nord, d’Europe
de l’Ouest, les États-Unis et le Canada. Les performances observées sont
comparées aux principaux indices internationaux, dont le S&P 500, le
Russell 2000, le Stoxx 600 et le MSCI Europe Small Cap.
Les Serial Acquirers
surperforment nettement le marché
Les résultats de cette
première édition illustrent les points forts d’une stratégie M&A
systématique et disciplinée. Sur 5 ans, l’Alpera Serial Acquirers Index
progresse de 129%, contre 81% pour le Stoxx 600 et 60% pour le Russell 2000.
Seul le S&P 500, tiré par la dynamique exceptionnelle des « mégacaps »
technologiques, affiche une trajectoire comparable.
Sur 10 ans, l’écart se
renforce :
l’indice progresse de 395 %, dépassant nettement le S&P 500, le Russell
2000 et le Stoxx 600. Ces résultats témoignent de l’efficacité et de la
résilience du modèle qui repose notamment sur l’exécution des synergies
opérationnelles et la diversification.
L'indice révèle par
ailleurs des dynamiques sectorielles contrastées et met en lumière trois
mouvements particulièrement saillants :
• Les industries de niche affichent des
performances soutenues, portées par leur position dans des chaînes de valeur
critiques et une capacité de pricing élevée compte tenu de la différenciation
des produits ou savoir-faire.
• Le secteur des logiciels confirme être un
terrain naturel pour les stratégies d’acquisitions en série grâce à la
combinaison de marges élevées, de revenus récurrents et de modèles hautement
scalables.
• À l’inverse, le facility management évolue
dans un environnement plus contraint, marqué par des marges faibles, une
complexité opérationnelle et des dynamiques de marché contrastées qui limite la
performance relative des stratégies de consolidation.
Des niveaux de
valorisation redevenus attractifs
L’indice atteint 15,6x
EV/EBITDA en Novembre 2025, un niveau proche de celui du S&P 500. La prime
historiquement accordée aux Serial Acquirers, en raison de leur capacité à
générer une croissance relutive, s’est resserrée sous l’effet de la surperformance
récente des mégacaps technologiques, notamment Nvidia, dans un contexte
d’investissement massif en intelligence artificielle. Toutefois, les
fondamentaux du modèle restent stables et solides.
L’introduction en
bourse récente d’Asker, spécialiste de la distribution en sciences de la vie,
intégré à l’indice, illustre la dynamique favorable du modèle buy-and-build
appliquée à des secteurs divers et confirme l’intérêt croissant des marchés
publics pour des stratégies de consolidation disciplinées.
L’Alpera Serial
Acquirers Index sera actualisé semestriellement et mis à disposition sur le
site d’Alpera Partners, accompagné des éditions précédentes.