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Fusions-acquisitions: pause du marché ou plafonnement ?

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Selon l’Observatoire trimestriel des fusions-acquisitions de Willis Towers Watson*, le nombre de fusions-acquisitions réalisées** au 1er trimestre 2016 a atteint son plus bas niveau depuis 2 ans. L’enquête, menée en partenariat avec la Cass Business School, montre que malgré le recul des opérations de plus de 100 M$ réalisées ce trimestre (174, contre 233 au T1 2015 et 307 au T4 2015), les sociétés qui réalisent des fusions-acquisitions continuent de surperformer l’indice MSCI World, à +2,6 points. Ce chiffre reste toutefois nettement inférieur à la moyenne mobile sur trois ans (5,8 points) et au chiffre du T1 2015 (3,2 points).

Du point de vue géographique, les acquéreurs asiatiques se maintiennent à la première place du classement, avec une surperformance de 22,9 points par rapport à leur indice régional. Les acquéreurs européens ont surperformé leur indice régional de 5,5 points, mais ont cédé du terrain au cours des deux derniers trimestres. Ils sont suivis par les acquéreurs d’Amérique du Nord, qui ont sous-performé leur indice de 3,1 points. C’est la première fois que les acquéreurs nord-américains sous-performent sur 2 trimestres consécutifs depuis la même période en 2012. Toujours selon l’Observatoire :
- les opérations transfrontalières, transrégionales et transsectorielles ont surperformé l’indice*** de 4,9 points, 4,9 points et 3,3 points respectivement ;
- les opérations domestiques, intrarégionales et intrasectorielles enregistrant pour leur part une surperformance de 0,4 point, 1,7 point et 2,6 points ;<
- les opérations rapides ont sous-performé au T1 2016 par rapport au T1 2015 ;
- les transactions « lentes » ont presque doublé, passant de 3,2 points au T1 2015 à 5,9 points ce trimestre.

Enfin, le nombre d’opérations de très grande ampleur - plus de 10 Mds$ - est en hausse au T1 2016, avec 6 opérations réalisées contre 4 au T1 2015, un record historique pour un 1er trimestre depuis la création de l’Observatoire en 2008.

Pour Maud Mercier-Pain, directrice du département International Consulting Group de Willis Towers Watson France : « Les opérations de très grande ampleur ontaugmenté à un rythme soutenu malgré une conjoncture économique difficile. Toutefois,le volume des opérations baisse dans l’ensemble. Il sera donc intéressant de voir si labaisse des transactions de moindre envergure est le signe avant-coureur d’unplafonnement des opérations de fusion-acquisition. Bien que celles-ci restentdynamiques, il est trop tôt pour dire si le marché a marqué une pause avant deredémarrer au T2 ou si l’activité plafonne et arrive à un tournant. Quoi qu’il en soit, dans la mesure où les opérations de fusion-acquisition continuent de surperformer l’indice mondial, les acquisitions devraient rester une stratégie de croissance attractive pour de nombreuses entreprises dans l’année à venir. »

*Observatoire Towers Watson : Quarterly Deal Performance Monitor, QDPM
**Fusions-acquisitions réalisées d’un montant supérieur à 100 M$
***L’indice MSCI World est utilisé par défaut

https://www.willistowerswatson.com/

 

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