Gouvernance, plans de transition
et préservation des droits des actionnaires ont constitué les principales
priorités du groupe LBP AM – filiale de gestion d’actifs de La Banque Postale –
dans l’exercice de ses droits de vote lors de la saison des assemblées
générales 2026. Le Groupe appelle par ailleurs à une modernisation de ces
droits, au niveau européen, en mettant l’accent sur la simplification des
procédures et la digitalisation.
Investisseur de long
terme en actions d’entreprises cotées françaises et internationales, le groupe
LBP AM - incluant La Financière de l’Échiquier - exerce de manière systématique
ses droits de vote en assemblées générales. Cette démarche d’actionnaire engagé
s’inscrit dans une stratégie globale de dialogue avec les entreprises, fondée
sur la définition d'axes de progrès concrets en matière de gouvernance, de
responsabilité sociale et de durabilité. Le Groupe étend progressivement cette
approche à la dette privée au moyen de dispositifs contractuels portant sur des
enjeux de durabilité.
Au cours du premier
semestre 2026, le groupe a exercé ses droits de vote lors de 1 472 assemblées
générales, dans 44 pays, représentant plus de 21 000 résolutions soumises au
vote.
Parmi les principaux
sujets d’attention figuraient la disponibilité et l’indépendance des
administrateurs, la concentration excessive des pouvoirs ainsi que l’équilibre
des femmes et des hommes au sein des organes de gouvernance. Le Groupe a
également poursuivi son engagement sur les pratiques de rémunération des
dirigeants. Pour inciter à la modération et à un partage plus équilibré de la
valeur, les résolutions portant sur des rémunérations excédant 240 fois le
salaire médian du pays concerné ont fait l’objet d’un vote défavorable.
Cet engagement en
faveur de la transparence s’est concrétisé pour le Groupe par la publication
annuelle de son rapport d’engagement et de vote 2025.
Une attention
particulière portée à la transition, la biodiversité et l’intelligence
artificielle
Le groupe LBP AM a voté
sur près de 600 résolutions externes portant notamment sur la transition
climatique, les plastiques, les droits humains, les conditions de travail ou
encore l’intelligence artificielle.
S’agissant du climat, le Groupe a poursuivi
son analyse des plans de transition soumis au vote, selon des critères
exigeants : ambition et périmètre de réduction des émissions, clarté de la
stratégie, qualité du dialogue avec les actionnaires, ou encore intégration
d’indicateurs climatiques dans la rémunération des dirigeants.
Dès lors que les informations disponibles confirment la robustesse de la trajectoire proposée, LBP AM soutient les résolutions « say on climate ».
Ce fut le cas pour 3 des 10
« say on climate » sur lesquelles LBP AM a été amené à se prononcer durant la saison
des AG 2026 (5 résolutions soutenues sur 17 en 2025).
En matière de
biodiversité,
le Groupe a soutenu plusieurs résolutions visant à renforcer les pratiques et
la transparence des entreprises, notamment sur la gestion des plastiques et les
chaînes d’approvisionnement.
Enfin, face aux enjeux
liés à l’intelligence artificielle, LBP AM soutient désormais les résolutions
visant à renforcer la transparence des entreprises en matière de droits
fondamentaux, de conditions de travail, de protection des données et de
gouvernance. Le Groupe a ainsi soutenu une résolution présentée lors de
l’assemblée générale d’une plateforme de commerce électronique en faveur d’une
politique encadrant l’utilisation responsable de l’IA et visant à prévenir les
risques liés aux données, aux biais et à la conformité.
Une stratégie
d’engagement structurée
Le vote en AG s’inscrit
dans une stratégie fondée sur un dialogue régulier et des axes de progrès
concrets. A titre d’illustration, en 2025, le Groupe a communiqué 421 axes de
progrès à 240 émetteurs dans 24 pays, couvrant environ 28% de ses encours cotés.
Parmi les axes réévalués, 37% ont connu une progression, partielle ou complète,
illustrant le suivi dans la durée des démarches d’engagement menées par le
Groupe.
Lorsque le dialogue ne
permet pas d’obtenir les avancées attendues, LBP AM mobilise différents leviers
d’escalade : dialogue renforcé, questions ou vote en assemblée générale,
soutien à des résolutions d’actionnaires, ou encore décision de gestion.
Une contribution active
au débat européen sur les droits des actionnaires
LBP AM contribue aux
travaux de Place portant sur la révision de la directive européenne relative
aux droits des actionnaires (SRD II). Le Groupe plaide ainsi pour le
renforcement, l’harmonisation et la modernisation de ces droits, notamment à
travers la simplification et la digitalisation des procédures de vote en
assemblée générale.
Une philosophie étendue
et adaptée à la dette privée
En matière de dette
privée, LBP AM intègre dans plusieurs de ses stratégies des dispositifs
contractuels visant à améliorer la performance de durabilité des entreprises
financées. Négociés avec les directions générales et adaptés aux enjeux propres
à chaque émetteur, ces dispositifs reposent généralement sur des indicateurs
assortis d’objectifs mesurables, inscrits dans la documentation du prêt et
suivis dans la durée.
« Le vote en assemblée
générale n’est pas un outil isolé. Il s’inscrit dans une stratégie globale qui
repose aussi sur le dialogue avec les entreprises. Cette logique est
progressivement transposée à la dette privée, via des dispositifs contractuels
dédiés au suivi et aux échanges relatifs à la performance en matière de
durabilité. »,
déclare Héléna Charrier, Responsable du Pôle Solutions ISR de LBP AM.
« Levier d’engagement
et d’influence, le vote permet d’exprimer les attentes du groupe LBP AM en
matière de gouvernance, de climat, de biodiversité et de droits humains, tout
en nourrissant un dialogue approfondi avec les émetteurs » souligne Diane
Moulonguet, chargée du vote et de l’engagement au sein de l’équipe Solutions
ISR de LBP AM.
La politique de vote, la politique d’engagement et le détail des votes exercés sont disponibles sur les sites institutionnels de LBP AM et de La Financière de l’Échiquier, notamment via le Proxy Voting Dashboard.