Morningstar publie son rapport
"European Asset Manager Pulse", qui met en évidence les importants
changements qui remodèlent le paysage de la gestion d'actifs en Europe.
Points clé du rapport
1/ Croissance du marché privé
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Le
capital-investissement représente aujourd'hui 39% des marchés privés, et la
consolidation en cours permet aux principaux acteurs des marchés privés de se
développer davantage et d'accéder à des opportunités inexploitées.
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Le
crédit privé gagne du terrain car les réglementations bancaires plus strictes
limitent les prêts traditionnels, ce qui crée une demande de solutions de
financement alternatives pour les entreprises en croissance et les cas non
standard. En outre, l'acceptation croissante du crédit privé en tant
qu'alternative de financement alimente l'expansion.
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Les
investissements dans l'immobilier, les infrastructures et les énergies
renouvelables sont en plein essor, alimentés par les initiatives de durabilité,
la transformation numérique et la demande croissante de centres de données.
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Le
marché secondaire se développe, améliorant la liquidité et l'efficacité des
marchés privés en permettant une négociation plus active des actifs privés.
2/ Des opportunités
pour les gestionnaires d'actifs : L'importance des liquidités détenues par les
ménages européens et leur faible allocation aux actifs de croissance créent des
risques à long terme pour les retraites, mais elles représentent également une
opportunité majeure inexploitée pour les gestionnaires d'actifs.
3/ Tendances à la
consolidation :
Avec les récentes fusions très médiatisées, telles que l'acquisition d'AXA
Investment Managers par BNP Paribas, le secteur européen de la gestion d'actifs
se consolide rapidement. Cela ouvre la voie à des avantages d'échelle dans un
contexte de concurrence accrue. Notre analyse montre que les fusions réalisées
uniquement pour des raisons d'échelle échouent souvent à produire les synergies
promises.
4/ Mégafonds et marchés
privés concentrés :
La montée en puissance des mégafonds européens, soutenue par des engagements
nord-américains et des frais de gestion compétitifs, crée une dynamique de
concentration. Les investisseurs sont de plus en plus attirés par les sociétés
de capital-investissement qui ont des stratégies globales et des résultats
avérés, ce qui rationalise les processus de Due Diligence et les relations.
5/ Prêts à effet de
levier (Leveraged Loans) et défis du refinancement : Au cours des quatre
prochaines années, 160 milliards d'euros de prêts devront être refinancés, ce
qui représente un tournant décisif pour le capital-investissement et le crédit
privé. La baisse des taux d'intérêt jouera un rôle clé, mais les tensions économiques
pourraient changer la donne.
6/ Avantages du
capital-investissement en termes de performance : Les sociétés de
capital-investissement bénéficient de rendements diversifiés, d'un accès
exclusif aux investissements et de relations solides avec les propriétaires
d'actifs, ce qui les distingue de leurs homologues traditionnels.
7/ Nous ne considérons
que quatre des 40 premiers gestionnaires de fonds européens comme indépendants : Schroders, M&G,
Abrdn, Robeco. Les autres sont contrôlés par des banques européennes, des
assureurs ou des sociétés internationales.
Johann Scholtz, Senior Equity Analyst chez Morningstar, note : « La dynamique du secteur européen de la gestion d'actifs est en train de changer profondément. L'importance croissante accordée aux marchés privés, conjuguée à la domination grandissante des mégafonds et à l'urgence de remédier aux déficits des régimes de retraite, offre aux entreprises la possibilité de renforcer leur position concurrentielle. Les acteurs tournés vers l'avenir qui agissent maintenant sont bien placés pour capter une croissance inexploitée ».
