Les lancements de fonds d’allocation au Royaume-Uni et en Europe sont tombés à leur plus bas niveau depuis plusieurs années.
Morningstar publie une
étude sur les tendances des fonds d’allocation au Royaume-Uni et en Europe. Cette
dernière révèle que ces fonds ont rencontré des difficultés à battre les
indices de référence, que les stratégies des catégories « flexibles » et «
prudentes » ont récemment fait l'objet d'une décollecte dans les deux régions
et que les frais restent plus élevés en Europe qu'au Royaume-Uni.
Tom Mills, responsable
des stratégies multi-actifs chez Morningstar, commente : « Alors que les frais
des fonds d’allocation diminuent régulièrement au Royaume-Uni et en Europe, ils
ont baissé davantage et plus rapidement sur le marché britannique, qui a connu
une adoption beaucoup plus importante de fonds d'allocation à moindre coût,
tels que les stratégies d'allocation indicielles. En Europe, les coûts sont
plus élevés du fait des différences de réglementation et de modèles de
distribution. La croissance des services de gestion de portefeuille au
Royaume-Uni a exercé une pression supplémentaire sur les frais des fonds
d’allocation.
Dans les deux régions,
les stratégies flexibles et prudentes ont récemment été confrontées à des
sorties de capitaux, la hausse des taux d'intérêt et des rendements
obligataires depuis 2022 jouant un rôle à cet égard. Au cours de la dernière
décennie, les fonds des catégories d'allocation GBP, EUR et USD ont eu du mal à
surperformer les indices de référence Morningstar en raison des frais, de
l'allocation d'actifs, de la sélection des titres et des tentatives de market
timing infructueuses. Bien que ces facteurs pourraient s'inverser, la
remarquable surperformance des actions américaines a probablement aggravé la
difficulté de battre les indices de marché au cours de la dernière décennie. »
Principales conclusions
de l’étude
Défis en matière de
performance
• Les fonds
d’allocation des catégories Morningstar GBP, EUR et USD ont eu du mal à
surperformer les indices de leur catégorie en raison de l'impact des frais,
ainsi que de leur allocation d'actifs, de la sélection des titres et des
efforts inopérants de « market timing ».
• Ces dernières années,
ce sont les catégories les plus agressives qui ont le plus sous-performé leurs
indices, car la performance du marché des actions a été plus étroite que
d'habitude, ce qui a ajouté aux difficultés de sélection des titres. La
surperformance massive des actions américaines a eu un impact conséquent pour
les catégories investies au niveau mondial.
Les frais tendent à
diminuer, mais plus rapidement au Royaume-Uni
• Le nombre de
lancements de fonds multi-actifs au Royaume-Uni et en Europe est tombé
récemment à son plus bas niveau depuis plusieurs années.
• Le coût médian des
nouveaux fonds est en baisse constante, tandis que les stratégies à frais
élevés sont plus susceptibles de fermer ou de fusionner. Les coûts des fonds
ont toutefois baissé davantage et plus rapidement en Grande-Bretagne.
• Au Royaume-Uni, les
offres plus coûteuses, telles que les fonds de fonds actifs, ont perdu de leur
popularité, tandis que les portefeuilles d'allocation indicielle, moins
onéreux, ont attiré des capitaux importants. Toutefois, malgré des frais
généralement moins élevés, ce type de stratégie, souvent proposé dans la forme
d’un ETF n'a pas encore rencontré le même succès ailleurs en Europe.
• Les différences de
réglementation et de modèles de distribution des fonds sont des facteurs
explicatifs clés.
• Au Royaume-Uni, les
services de portefeuilles modèles ont renforcé la concurrence dans le domaine
des fonds multi-actifs.
Les stratégies
d'allocation prudente et flexible n'ont pas la faveur des investisseurs
• Dans les catégories
d'allocation en livre sterling domiciliées au Royaume-Uni, seules les
catégories plus audacieuses avec 60-80 % d'actions et 80 % d'actions et plus
ont bénéficié d'une collecte nette au cours des trois dernières années. Le plus
grand perdant a été de loin la catégorie d'allocation flexible en GBP, où les
gérants citent la réaction des investisseurs à la hausse des rendements
obligataires depuis 2022.
• Ailleurs en Europe,
les fonds d'allocation prudente globale en euros ont été les plus durement
touchés par la concurrence des fonds obligataires et des fonds monétaires,
tandis que la catégorie des fonds d'allocation agressive globale en euros a
bénéficié d'une collecte nette au cours des trois dernières années.
Source Morningstar Direct au 31 décembre 2024.