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[Placement] Le Livret A surfe sur les crises

Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l’Épargne, analyse les résultats de février 2022

Le Livret A toujours au sommet

Après le résultat exceptionnel du mois de janvier à +6,25 Mrds€, le Livret A confirme et signe en février avec une collecte nette de 2,94 Mrds€. Cette collecte a été portée par le relèvement du taux du Livret A à 1%, intervenu le 1er février dernier et par le contexte sanitaire marqué par la résurgence du covid-19. La crise ukrainienne a, par ailleurs, conforté les ménages français à maintenir un fort volant d’épargne de précaution. Le résultat de février 2022 est supérieur à celui de 2021 (+2,86 Mrds€) obtenu en plein confinement. Il est, par ailleurs supérieur au montant moyen de ces dix dernières années, 1 Mrd€.

Le passage du taux du Livret A de 0,5 à 1% a, comme lors des précédents relèvements, conduit les ménages à arbitrer en faveur de ce placement. L’effet « taux » perdure, en règle générale, entre trois et quatre mois. L’inflation joue en faveur du Livret A. Les ménages, craignant de ne pas pouvoir faire face aux dépenses demain, mettent aujourd’hui de l’argent de côté. Si l’inflation perdure, ils pourraient puiser dans un second temps dans leur cagnotte. Ce réflexe traditionnel en début de résurgence de l’inflation peut surprendre étant donné que les Français ont largement doté leurs produits d’épargne réglementée depuis le début de la crise sanitaire. L’effet anxiété domine encore les comportements.

De son côté, le Livret de Développement Durable et Solidaire a enregistré une collecte de 540 M€ d’un montant comparable à celle de janvier à 550 M€ et inférieure à celle de l’année dernière à 910 M€.

L’encours du Livret A atteint un nouveau record, en février, à 352,5 Mrds€, tout comme celui du LDDS à 127,4 Mrds€.


Un taux réel en territoire hautement négatif

Le Livret A est le placement de référence des périodes de crise, le relèvement du taux amplifiant ce réflexe. Pour autant, avec une inflation se rapprochant des 4%, le taux réel du Livret A est négatif de près de 3 points. Il faut remonter au début des années 1980 pour retrouver un tel écart entre l’inflation et le rendement du Livret A.

Compte tenu du niveau de l’inflation, le taux du Livret A devrait augmenter à nouveau le 1er août prochain. Il pourrait se situer entre 1,5 et 1,7% sachant que désormais le gouvernement peut opérer des relèvements par dixième de point.

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