Connexion
/ Inscription
Mon espace

Vers un redressement de l’économie mondiale ?

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Le point de vue de Fabrizio Quirighetti, Directeur des investissements chez SYZ AM

Les marchés continuent à s’en sortir tant bien que mal dans un contexte économique globalement favorable, les actifs étant valorisés pleinement ou à leur juste valeur. A la marge, nous constatons actuellement une divergence entre les Etats-Unis et le reste des marchés développés en termes de croissance, d’inflation et d’orientation de la politique monétaire. Dès lors, le raffermissement du billet vert et la hausse destaux américains compliquent la tâche des banques centrales des pays émergents, comme en témoignent leurs récentes décisions qui soit mettent en œuvre un resserrement musclé de leur politique monétaire, soit s’abstiennent soudainement de l’assouplir à nouveau.

Cette divergence devrait être de courte durée. L’Europe et le Japon connaissent probablement un ralentissement de milieu de cycle, ou plutôt un tassement temporaire après une croissance étonnamment solide en 2017, mais leur taux d’inflation devrait lui aussi commencer à remonter et la BCE pourrait durcir le ton dès le mois prochain. Dans une certaine mesure, cette divergence pourrait même aider la BCE à exercer une pression indirecte sur le nouveau gouvernement italien pour l’inciter à maintenir la discipline budgétaire.

La stabilisation des niveaux de corrélation et de volatilité des actifs est encourageante, de même que la hausse plus faible que prévue de l’inflation et des salaires. Surtout que cette tendance vient contrecarrer les signes de surchauffe du marché, ce qui réduit la pression incitant la Fed à resserrer sa politique de façon musclée. Aux niveaux actuels, les cours du pétrole ne devraient pas poser de problème, qu’il s’agisse de l’inflation ou de la croissance américaine. La remontée passagère de l’inflation totale n’aura pas d’effet sur les prévisions de la Fed, et les dépenses d’investissement dans le secteur de l’énergie pourraient compenser dans une certaine mesure l’impact négatif sur la consommation.

L’économie mondiale se situe davantage dans une phase d’expansion que de redressement, l’inflation remonte progressivement et les courbes des taux s’aplatissent sous l’effet de la normalisation de la politique monétaire. En outre, les valorisations des actifs défensifs par rapport à celles des actifs cycliques se sont globalement améliorées ces derniers mois. Les valorisations au sein de la Zone euro et du Japon se sont détériorées récemment et pourraient également être pénalisées par le rebond de l’euro et du yen ou par une nouvelle déception sur le front de la croissance.

www.syzassetmanagement.com/

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Un bon sens partagé ?

« Le marché a toujours raison ». Telle est la devise des gérants qui tentent de prévoir mais doivent, finalement, se soumettre à la réalité du marché. Le point de vue de Jacques de Panisse Passis, Président du Directoire, Gérant et Associé d'Optigestion Le marché est composé d'une multitude d'intervenants. La moyenne de leurs décisions imprime une tendance qui se révèle presque toujours pertinente. Ainsi, le marché parvient à anticiper un ralentissement, une fin de cycle, une reprise... avec...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Marchés : vers davantage de sélectivité

Pour les économistes de Groupama AM, l'environnement macroéconomique devrait rester favorable à l'horizon des prochains trimestres. Le scénario central de Groupama AM est celui d'une normalisation de l'activité économique en 2019 avec une croissance en voie de décélération, anticipée à 2,5% aux Etats-Unis et 1,6% en zone euro. « Les observateurs s'interrogent légitimement sur la fin du cycle économique américain, après une décennie de croissance positive. Selon nous, l'enjeu n'est pas celui de...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Perspectives 2019 : croissance désynchronisée et montée des risques

Par Witold Bahrke, stratégiste macroéconomique, Nordea Asset Management La divergence économique que nous avions anticipée dans nos dernières perspectives se déroule comme prévu. L'économie américaine avance à pleine vapeur, tandis que la Chine continue de ralentir malgré l'assouplissement budgétaire et monétaire dont le pays bénéficie. La politique monétaire décidée à Washington ayant une influence mondiale, le resserrement monétaire dicté par la vigueur économique américaine pèse sur...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les gérants s'attendent à un bon millésime boursier 2019 Comme soulagés par le rebond des marchés de début d'année, les gestionnaires d'actifs financiers redoublent d'ardeur dans la diffusion de commentaires de marché et de prises de position. D'où il ressort que la politique et les banques centrales mènent le bal. L'ambiance est plutôt à l'optimisme. Reflation financière La Réserve fédérale américaine a donné un nouveau coup de pouce à l'humeur du marché en annonçant son intention de freiner...