Connexion
/ Inscription
Mon espace

Début mai, les marchés votent clairement Janet Yellen

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Le mois d’avril a été le théâtre d’un rebond des marchés actions mondiaux. Celui-ci cache en réalité de fortes disparités sectorielles et géographiques. Si l’on décompose le Stoxx 600 selon ses principaux secteurs, l’on peut constater combien la dispersion a été grande en avril. Au mois de mai, réputé être le plus dangereux de l’année, les marchés actions sont ainsi à la croisée des chemins.

Le point avec Pierre Bismuth, directeur général de Myria AM.


1/ Analyse conjoncturelle

Les marchés européens ont été tirés par le rebond des secteurs les plus à la peine depuis un an :
- les banques : +6.45% sur 1 mois et -29.76% sur 1 an
- les compagnies pétrolières et gazières : +8.72% sur 1 mois et -16.52% sur 1 an.

Deux facteurs ont soutenu ces secteurs :
- La stabilisation du baril du pétrole. Depuis son point bas atteint le 11 février, le baril a repris environ 75% et l’échec de la réunion de Doha en avril n’a pas remis en cause cette tendance. En conséquence, alors que l’année avait débuté avec de fortes présomptions de récession mondiale, le marché du pétrole semble désormais écarter ce scénario pour s’équilibrer sur des données fondamentales comme l’offre et la demande mondiales.
- La constitution d’un fonds de résolution des prêts non performants en Italie. Même si sa dotation n’est pas vraiment importante (5,7 Mds€), le fait que le secteur bancaire et le gouvernement italiens prennent à bras le corps le sujet a permis aux banques de signer la meilleure performance sectorielle sur le mois. Cette action peut signifier la fin de la très large sous-performance du secteur.

Par ailleurs, la fin du mois d’avril a été marquée par les réunions de politique monétaire des trois grandes banques centrales. Une nouvelle fois, c’est la Fed qui a tiré son épingle du jeu. Son ton accommodant a eu pour effet de faire baisser le dollar et d’accompagner l’économie américaine. Elle seule a en effet véritablement réussi à ancrer les anticipations des marchés et à rendre crédible un soutien sans faille à l’économie.
A contrario, la BCE reste empêtrée dans une communication peu lisible et l’annonce d’une pause sur la baisse des taux a poussé l’euro à la hausse.

Dans le même temps, la déception grandit du côté de Tokyo. Alors que les opérateurs attendaient un nouveau geste d’assouplissement de la part de la BOJ, celle-ci a annoncé un statu quo qui a précipité les marchés dans le rouge. En outre, alors que le pays flirte toujours avec la déflation, l’inaction de la BOJ a propulsé le Yen à un plus haut niveau depuis 18 mois face au dollar.


2/ Conclusions de Myria AM

Les marchés financiers ont joué une reprise de l’économie mondiale, au travers des secteurs pétroliers et des produits de base, qui se sont fortement renchéris depuis la fin du mois de janvier. En ce sens, le scénario d’atterrissage forcé des économies qui prévalait à partir du mois d’août 2015 est pour le moment mis de côté.

- La reprise commence à se matérialiser dans les chiffres macro-économiques chinois et européens avec des rythmes de croissance proche des croissances potentielles et une vigueur persistante de la consommation.
- Du côté américain, les données sont toujours constructives et plaident pour une situation de croissance autoentretenue.
- Le rebond des marchés émergents indique que le point bas est probablement passé.

 

 
3/ Risques identifiés par Myria AM

Un certain nombre de risques importants peuvent être facteurs de volatilité : l’inaction de la BOJ et du gouvernement japonais, le Grexit, le Brexit ou encore la résurgence du terrorisme.


4/ Recommandations de Myria AM

Dans un contexte où les volatilités restent basses et où les marchés évoluent dans des bornes de fluctuation étroites, Myria AM adopte un biais haussier dans ses portefeuilles. Ceux-ci sont en moyenne exposés à un niveau d’actions supérieur à leur indicateur de référence. Dans le détail, le portefeuille modèle fait état des caractéristiques suivantes :
• Une prépondérance des fonds d’actions européennes  
• Un retour sur la thématique Value (rendement) dont les valorisations sont attractives
• Une sous-pondération sur les actions américaines libellées en dollar  
• Une sous-exposition au dollar américain
• Une duration plus importante via des fonds diversifiés ou des produits dérivés  
• Un poids légèrement en baisse des fonds à performance absolue pour profiter de la dispersion des secteurs et des titres au sein des principaux indices actions européens.

www.myria-am.com


 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
[Abonnés] Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les gérants misent… prudemment sur un retour à meilleure fortune   Plus le temps passait, plus les cours de Bourse baissaient. Les petites valeurs françaises, notamment, ont capitulé. C'est un vers de La Fontaine qui revenait à l'esprit : « Ils ne mouraient pas tous, mais tous étaient frappés. » La remontée des taux directeurs américains a sonné le glas de ce qui restait de l'optimisme chez les investisseurs à l'issue d'un exercice – annus horribilis ! – déjà marqué par nombre d'inquiétudes...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Annonces présidentielles : quelles conséquences fiscales et budgétaires ?

Suite à l'intervention télévisée du Président de la République le 10 décembre dernier en réponse aux protestations du mouvement des gilets jaunes, Eric Pichet, Professeur et Directeur du Mastère Spécialisé Patrimoine et Immobilier (IMPI) à KEDGE, analyse les conséquences fiscales et budgétaires de ces annonces. « Les mesures de soutien au pouvoir d'achat des actifs dès le 1er janvier 2019 s'inscrivent dans la droite ligne du projet présidentiel pour faire en sorte que le travail paie sans...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les marchés face à une liquidité réduite et à une volatilité augmentée La direction des marchés ne correspond pas toujours à celle qu'attendent les investisseurs. Avec l'accalmie sur le front de la guerre commerciale sino-américaine, un mieux semblait se dessiner, mais l'arrestation de la directrice financière de Huawei a jeté le trouble. Le groupe chinois serait soupçonné d'avoir enfreint les sanctions américaines contre l'Iran… Des actifs pestiférés « Deux préoccupations majeures se sont...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Les conséquences du Brexit pour le secteur financier français et européen

Extrait du discours de François Villeroy de Galhau, Gouverneur de la Banque de France et Président de l'ACPR. Mesdames et Messieurs, … Je salue l'accord qui a été trouvé la semaine dernière entre les négociateurs européens et britanniques et nous espérons tous que celui-ci franchira les prochaines étapes jusqu'à sa finalisation. Mais dans un contexte encore incertain, la prudence s'impose : même si nous ne la souhaitons pas, nous devons aussi nous préparer à faire face à une situation...