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Natixis AM : « Les taux sans risque au plus haut depuis 2 ans »

ER - Analyses de marchés
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Principaux points à retenir de l’analyse des marchés obligataires de cette semaine.

- Forte remontée des taux sans risque en août.
- La Fed semble indécise, mais tapering probable en septembre.
- Surperformance du crédit, des emprunts indexés et des dettes périphériques.

Le mois d’août s’est révélé positif pour les marchés d’actifs risqués de la Zone Euro. La progression des enquêtes de conjoncture a permis une nouvelle hausse des taux et des marchés des actions (+1,5%) et un resserrement des spreads souverains périphériques.

L’Italie et l’Espagne ont vu leurs primes de risque se détendre sensiblement au cours du mois écoulé (soit -32pdb sur le Bonos à 10 ans).

Les marchés du crédit ont surperformé l’emprunt allemand de référence, dont les rendements à 10 ans s’approchent du seuil de 2%. Le Bund s’échange à 1,85%, en hausse de 25pdb depuis le point bas d’août.

Aux Etats-Unis, la légère correction du S&P (-1,3% en août) conjointe à la remontée du 10 ans Treasuries au-delà de 2,75% (+31pdb depuis le 12 août) traduit les inquiétudes des intervenants avant une probable diminution du soutien monétaire à partir du 18 septembre. Le dollar reste paradoxalement insensible à la réduction prévue des achats de titres.

L’euro file vers 1,34 $.

La monnaie nippone repasse sous les 98 yens contre le billet vert…

 

 

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