Connexion
/ Inscription
Mon espace

La correction du marché obligataire offrira des opportunités au second semestre

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Selon Brandywine, filiale de Legg Mason, la récente correction du marché obligataire, déclenchée par la déclaration dela Réserve fédérale américaine qui annonce envisager de commencer à réduire son assouplissement quantitatif, offrira des opportunités aux investisseurs au second semestre.
Brian Hess, gérant du fonds Brandywine Global Fixed Income, affirme que l’extrême volatilité observée le mois dernier, en dépit de ses conséquences dommageables à court terme, a permis aux valorisations de retomber à des niveaux plus attractifs et qu’elle commence à offrir de nouvelles opportunités aux investisseurs. « Toute devise liée aux matières premières ou permettant de bénéficier d’un taux d’intérêt/effet de portage élevé – ce dernier aspect étant la conséquence directe de l’excédent de liquidité créé par la Fed – a été massacrée en mai, » déclare-t-il. « Nous cherchons à tirer parti de pays dont les obligations d’État ou la monnaie ont subi une baisse importante. » 

Brandywine vise notamment à profiter de la situation en Indonésie et en Thaïlande, deux pays auquel la société n’est plus exposée depuis 2011 et 2005, ainsi que de la dépréciation du peso philippin, du peso colombien et du sol péruvien. Ces cinq marchés permettront de tirer parti de prix plus avantageux au second semestre après la récente période de volatilité.
En début d’année, Brandywine considérait que 2013 serait une année de transition pour les marchés. Notamment que la Fed suivrait une politique moins volontariste en matière d’assouplissement monétaire, que la reprise de l’économie américaine tirerait la croissance mondiale, que la situation en Chine serait stable et que les mauvaises nouvelles émanant d’Europe diminueraient. Globalement, ces anticipations ont été confirmées.

Nous avons réduit la duration en diminuant notre exposition aux valeurs du Trésor américain et aux obligations d’État britanniques, et nous avons adopté un profil plus défensif en soldant nos positions sur les marchés développés où les taux étaient le plus susceptibles d’augmenter. Nous renforçons également notre exposition au dollar américain dans la perspective que la Fed modère son assouplissement monétaire.  Le fait que la croissance soit plus élevée aux États-Unis que dans la plupart des autres pays développés apporterait selon nous un soutien au dollar et conduirait notamment à son appréciation par rapport au yen, dont la dépréciation figure au premier rang des objectifs de la politique japonaise.
Cette stratégie a largement porté ses fruits et les perspectives macroéconomiques restent les mêmes (stabilité de la croissance aux États-Unis, atterrissage en douceur réussi de l’économie chinoise, sagesse des prix des matières premières).

S’agissant de la zone euro, les effets de la pression fiscale diminueront progressivement au cours des douze prochains mois.Dans un an, les mesures d’austérité devraient constituer un handicap beaucoup moins sérieux pour les économies situées à la périphérie de la zone. Globalement, la conjoncture s’améliore mais sans générer d’énormes pressions inflationnistes. Autrement dit, bien que la Fed envisage de réduire ses achats de dette, rien ne l’oblige à durcir rapidement sa politique. La correction de mai n’a peut-être constitué qu’une réaction excessive à la perspective d’un retrait d’une part importante des liquidités injectées jusqu’à présent.

Legg Mason, Inc., basée à Baltimore (Etats-Unis) et cotée sur le New York Stock Exchange (symbole : LM), est une société de gestion de fonds internationaux dont l’encours total sous gestion s’élève à 654 Mds$ au 31 mai 2013. La société offre une large gamme de styles de gestion d’actifs sur les grands marchés internationaux.
www.leggmason.fr

 

---------- découvrir les lettres et newsletters d'Esteval Editions ----------

 

 

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les marchés face à une liquidité réduite et à une volatilité augmentée La direction des marchés ne correspond pas toujours à celle qu'attendent les investisseurs. Avec l'accalmie sur le front de la guerre commerciale sino-américaine, un mieux semblait se dessiner, mais l'arrestation de la directrice financière de Huawei a jeté le trouble. Le groupe chinois serait soupçonné d'avoir enfreint les sanctions américaines contre l'Iran… Des actifs pestiférés « Deux préoccupations majeures se sont...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Les conséquences du Brexit pour le secteur financier français et européen

Extrait du discours de François Villeroy de Galhau, Gouverneur de la Banque de France et Président de l'ACPR. Mesdames et Messieurs, … Je salue l'accord qui a été trouvé la semaine dernière entre les négociateurs européens et britanniques et nous espérons tous que celui-ci franchira les prochaines étapes jusqu'à sa finalisation. Mais dans un contexte encore incertain, la prudence s'impose : même si nous ne la souhaitons pas, nous devons aussi nous préparer à faire face à une situation...

ER - Acteurs du secteur financier
ABONNES
[Les entretiens d'Esteval] Bruno Colmant, Degroof Petercam

« Nous devons retrouver une économie solidaire et basée sur l'intérêt général » Débats télévisés, émissions de radio, couvertures de presse : le livre de dialogue entre Bruno Colmant, chef économiste de Degroot Petercam, et le prêtre Eric de Beukelaer, ancien proche collaborateur du cardinal Lustiger à Rome, fait un carton en Belgique (1). Il est vrai que leur conversation aborde des sujets qui nous concernent tous, au croisement de la morale et de l'économie. « Le capitalisme anglo-saxon...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
[Abonnés] Notre sélection de fonds de boutiques

Notre liste de fonds de boutiques victime du krach larvé sur les petites et moyennes valeurs Depuis le 4 juillet, notre liste de fonds de boutiques a reculé de 14,8 %. C'est la première fois qu'un repli aussi important est enregistré entre deux mises à jour. Les carnets d'ordres à la vente sur les petites et moyennes valeurs ont été très étoffés. Il s'agit d'un krach larvé. Il faut désormais voir au-delà de la vallée. Heureusement, personne n'investit en actions à trois mois… Les meilleurs...