Connexion
/ Inscription
Mon espace

CMC Markets France : "Mini sommet européen : Angela Merkel dit "Nein" à la mutation de la BCE et aux Eurobonds

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS
Tous les regards étaient tournés vers le mini-sommet européen du 24 novembre, qui aurait pu marquer une inflexion de la position allemande concernant la politique monétaire en zone euro. Hélas, la réunion entre Angela Merkel, Nicolas Sarkozy et Mario Monti est une colossale déception, une fois de plus.

La ligne de conduite allemande reste ferme. Si une proposition de modification des traités européens sera émise lors du sommet européen du 9 décembre, pour une réelle harmonisation fiscale européenne (« union fiscale »), rien n’a évolué sur le front du statut de la BCE, dont les prérogatives sont encore loin du modèle de la Fed et d’un assouplissement quantitatif massif. Même constat sur le concept « d’Euro-bonds » pour une harmonisation obligataire à l’échelle de l’eurozone, auquel l’Allemagne est opposée. En clair, le fédéralisme européen tant souhaité par les marchés ainsi que nombre de dirigeants européens est loin d’être acquis.

Du côté des marchés, l’adjudication allemande d’hier a connu un succès mitigé, en raison d’un taux peu attractif (Bund à 10 ans à 1.98 %) qui ne fait pas rêver les investisseurs. L’agence de la dette allemande n’a réussi à placer que 3.6 milliards d’euros (sur 6 milliards), dont 39% souscrits par la Bundesbank. De façon plus globale, on remarque que les investisseurs institutionnels mondiaux désertent les marchés obligataires de la zone euro, même ceux des pays autrefois réputés pour leur sécurité (Allemagne, France, Autriche).

Sur les marchés d’actions, les incertitudes macroéconomiques ambiantes font également fuir les investisseurs. Les indices sont à la baisse, faute d’acheteurs, comme en témoignent les volumes d’échanges anémiques sur le Cac 40, à seulement 2.6 milliards d’euros. Nous sommes donc face à un marché éminemment technique, assez difficile à cerner pour l’investisseur qui a des liquidités à placer. Quelques opportunités émergent toutefois, à l’image des titres Air France et Arkema, qui ont respectivement rebondi de 10.03% et 6.54% sur la séance (Air France et Arkema ont bénéficié de recommandations à la hausse de Société Générale et de JP Morgan).
A court /moyen terme, la valeur refuge ultime peut se trouver Outre-Atlantique sur les T-bonds US, en dépit des difficultés politiques à trouver un accord sur la gestion du déficit américain.


En conclusion, la situation européenne reste très préoccupante et le sommet du 9 décembre ne suffira pas à résorber durablement les tensions sur les dettes souveraines. Toutefois, il nous paraît peu probable que les marchés actions subissent une chute supplémentaire dans les prochaines semaines (et que le Cac 40 passe sous la barre des 2.500 points), tant le scénario pessimiste de l’enlisement dans la crise en zone euro et les perspectives de récession en 2012, sont déjà intégrés dans les cours des indices.

Fabrice Cousté, DG de CMC Markets France

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les gérants s'attendent à un bon millésime boursier 2019 Comme soulagés par le rebond des marchés de début d'année, les gestionnaires d'actifs financiers redoublent d'ardeur dans la diffusion de commentaires de marché et de prises de position. D'où il ressort que la politique et les banques centrales mènent le bal. L'ambiance est plutôt à l'optimisme. Reflation financière La Réserve fédérale américaine a donné un nouveau coup de pouce à l'humeur du marché en annonçant son intention de freiner...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Nouveau rapport des PRI sur l'investissement responsable dans la dette privée

Les Principes pour l'investissement responsable (PRI) publient « Spotlight on Responsible Investment in Private Debt », un nouveau rapport dont l'objectif est de fournir des grandes lignes directrices et des études de cas sur les meilleures pratiques en termes de mise en œuvre de l'investissement responsable dans le domaine de la dette privée.  Récemment considérée comme une classe d'actifs à part entière, la dette privée recouvre un large éventail de stratégies d'investissement. Parmi les 50...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Que réserve 2019 en matière d'investissement responsable ?

L'intérêt des investisseurs pour l'informatique en nuage, l'apprentissage automatique et le potentiel encore relativement peu exploité de la science des données s'accroît rapidement. Dans un secteur sujet à de profonds changements, la science des données est, grâce aux possibilités qu'elle offre et aux efficiences qu'elle génère, à même de jouer un rôle important. Un commentaire d'Iain Richards, Head of Governance & Responsible Investment chez Columbia Threadneedle Investments Tandis que...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les problèmes qui ont fait chuter les marchés financiers en 2018 n'ont pas disparu d'un coup de baguette magique ! La récession n'est pas au coin de la rue et les indices ont plus baissé que les révisions de résultats des entreprises. Mais l'appétit pour le risque a du mal à se frayer un chemin dans un environnement manquant de visibilité. Luca Paolini, économiste en chef chez Pictet Asset Management, rappelle qu'il est généralement judicieux de se prémunir contre le risque d'événements...