La dernière étude de
Morningstar sur les ETF actifs européens propose une nouvelle approche de
l'analyse de ce marché. À l'aide d'un cadre évolutif en s’appuyant sur des Large
Language Models (LLM) et supervisé par des experts, elle classe les ETF
actifs selon une typologie allant de
« discrétionnaire » à « systématique »,
offrant ainsi aux investisseurs des comparaisons plus claires à mesure que le
marché se développe.
« Le marché européen
des ETF actifs a doublé de taille au cours des deux dernières années, mais il
représente toujours moins de 3 % du total des actifs des ETF en Europe, avec
62,4 milliards d'euros d'actifs sous gestion en août 2025. JPMorgan est le leader
incontesté avec une part de marché de
56%, grâce au succès de ses ETF Research
Enhanced Index (REI). »
« Nos données révèlent
que la plupart des ETF actifs sont « discrétionnaires », s'appuyant sur des
stratégies fondamentales, tandis que les fonds utilisant une approche
systématique sont moins nombreux. Le risque actif reste faible, les ETF
affichant généralement des tracking errors inférieures à
5 % pour les fonds
actions et inférieures à 1% pour les fonds obligataires, ce qui reflète
l'accent mis sur des composants de portefeuille efficaces et à faible tracking
error. »
« Bien qu’il soit
encore trop tôt pour se prononcer sur la performance des ETF actifs par rapport
à leurs homologues passifs, les premières données suggèrent qu'ils ont de
meilleurs taux de réussite que les fonds actifs traditionnels. Cela indique que
les ETF, grâce à leur transparence et à leurs coûts réduits, commencent à
démontrer leur valeur ajoutée pour les investisseurs. À ce titre, la dynamique
sur le marché européen devrait se poursuivre », a commenté Mara
Dobrescu, directrice principale des notations de stratégies obligataires chez
Morningstar.
Flux annuels des ETF actifs européens par classe d’actifs (en milliards d’euros)
Source :
Morningstar Direct au 31/08/2025
Poids des flux des ETF
actifs dans le total des flux des ETF en Europe et aux Etats-Unis
Source : Morningstar
Direct. Données au 31 août 2025
Autres points clés à
retenir
- L'adoption des ETF actifs, bien qu'en hausse, est plus modeste en Europe qu'aux États-Unis.
- Les ETF actifs sont bien représentés dans les portefeuilles de fonds de fonds, ce qui suggère une adoption effective par les multi-gérants.
- De nouveaux acteurs ont fait leur entrée dans la liste des fournisseurs d'ETF actifs, par exemple Avantis, HSBC, Robeco et Goldman Sachs, même s'ils ont encore du mal à rivaliser avec la suprématie de JPMorgan, Fidelity et Pimco.
- Les frais des ETF
actifs ont continué à baisser à mesure que le marché est devenu plus
concurrentiel, même s'ils restent plus élevés que ceux de leurs homologues
passifs.
- Les ETF
transparents restent la norme, seul un produit a été récemment lancé
sous un régime semi-transparent.
- De janvier à août
2025, les ETF actifs ont collecté 13,4 milliards d'euros, dont
8,3 milliards d'euros vers des fonds d'actions et 3,7
milliards d'euros vers des stratégies obligataires.
- Dans le domaine des
actions, la plupart des nouveaux produits lancés sont des fonds
discrétionnaires et systématiques présentant un risque actif limité. Un
petit nombre de stratégies à forte conviction ont fait leur
apparition.
- Trois produits se
distinguent par leur caractère unique : ARK Innovation, ARK
Artificial Intelligence and Robotics et ARK Genomics.
- Dans le domaine
des obligations, les ETF actifs innovent dans les CLO et les MBS,
tout en diversifiant l'éventail des options en matière d'obligations
d'entreprises, de titres à haut rendement et de dette des marchés
émergents.
- Il est encore trop
tôt pour tirer des conclusions claires concernant la performance des
ETF actifs par rapport à leurs homologues passifs en raison de leurs
données historiques limitées.
- Les données initiales suggèrent que les ETF actifs ont de meilleurs taux de réussite que leurs fonds traditionnels actifs équivalents.