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[Questions de gestion] Trois points clés pourraient prolonger le Rallye

Le point de vue d'Unigestion

Les actions mondiales ont poursuivi leur remontée en mai, et ce après avoir enregistré des rendements historiques en avril. Ainsi, le rebond des actifs risqués, tout comme leur baisse, est devenu l'un des plus marquants de l'histoire, s'étendant sur quatre semaines seulement et confirmant notre point de vue initial selon lequel « cette fois, c'est différent ». Le mois dernier, nous avons cité l’action de la Fed et le positionnement mesuré des investisseurs pour justifier le passage de notre allocation tactique de la prudence à une surpondération sélective axés sur les actifs de croissance. Après deux mois consécutifs de rendements positifs des actifs risqués malgré une détérioration considérable des fondamentaux, la question clé pour nous est maintenant: jusqu’où le rallye peut-il aller ?

Le consensus actuel peut se résumer comme suit: ce choc macroéconomique est l'un des plus importants depuis la Grande Dépression et les marchés actions, principalement américains, semblent déconnectés de l'économie réelle, chers et « à risque » pour les actionnaires. Dans l'ensemble, nous ne partageons pas ce point de vue, car nous constatons trois tournants dans 1) la dynamique macro, 2) le positionnement des investisseurs et 3) la valorisation des actifs qui, ensemble, pourraient déclencher un retour des actifs risqués vers leurs plus hauts.

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