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[Abonnés] Notre sélection diversifiée bat à nouveau le CAC40

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Les incertitudes politiques, la hausse des taux aux Etats-Unis, la perspective d’un ralentissement économique mondial et la guerre commerciale sino-américaine brouillent les cartes. Dans ce contexte où l’imprévisibilité règne, les marchés ont tout de même rebondi. Notre sélection en a profité.

Depuis la dernière mise à jour (le 6 décembre), notre sélection s’est adjugé 1,6 %. C’est mieux que le Cac 40 dans la période : + 0,5 %. Cette relativement bonne tenue d’ensemble, en dépit de l’étonnante contre-performance de Tikehau Capital, seule véritable baisse observée dans notre liste en cinq semaines (– 10 %), s’explique surtout par la hausse de Saint-Gobain (+ 7 %), de Keren Essentiels (+ 8,1 %) et de Spie (+ 11,1 %).

SII plébisicitée

Chez SII (conseil en technologies, services numériques), le résultat du premier semestre de l’exercice 2018-2019 a progressé de 25,1 %, à 13,65 millions d’euros, par rapport au précédent (au 30 septembre 2017). Le résultat opérationnel a été en hausse de 19,7 %, à 20,35 millions d’euros, avec un taux de marge opérationnelle en amélioration de 0,3 point de pourcentage, à 6,9 %. A l’issue de ses six premiers mois d’activité, le chiffre d’affaires s’est accru de 14,1 %, à 295,65 millions d’euros, grâce à de belles performances commerciales et financières sur l’ensemble des secteurs (aéronautique, défense, banques, assurances, mutuelles, énergie, télécoms, services, industrie, automobile, transports, distribution, santé) et dans la plupart des zones géographiques (+ 9,1 % en France et + 19,3 % à l’international) d’intervention du groupe.

La capacité d’autofinancement (23,6 millions d’euros) et les fonds propres (152,7 millions d’euros) ont également augmenté, de 31,8 % et de 7,5 %, respectivement. Pour la totalité de l’exercice, le chiffre d’affaires consolidé devrait excéder 625 millions d’euros, avec une croissance organique d’au moins 11,5 %. A noter que le bureau d’analyse Portzamparc a entamé le suivi de la valeur, avec un objectif de cours de 28,20 €. IDMidcaps valorise pour sa part le titre à 26 €. Le cabinet d’analyse évoque la vigueur de la croissance du groupe et la forte proximité de celui-ci avec les clients. Malheureusement, ainsi que le remarque Pierrick Bauchet, cogérant du fonds Quadrige Rendement France Midcaps, l’action SII (– 7,2 % en décembre) « n’a pas profité pas de l’annonce de résultats semestriels de grande qualité, portés par l’amélioration de la rentabilité des filiales internationales ».

Tikehau Capital a réalisé le premier closing du T2 Energy Transition Fund à hauteur de 350 millions d’euros. Lancé à l’initiative de Tikehau Capital et de Total, ce fonds de private equity, dans lequel Bpifrance et Groupama sont des investisseurs de référence, est dédié à la transition énergétique. Sa vocation est de soutenir les acteurs européens de taille intermédiaire concernés dans leur développement, leur transformation et leur expansion, notamment à l’international, et ce dans trois domaines : énergies propres ; mobilité bas-carbone ; amélioration de l’efficacité énergétique, du stockage et de la digitalisation. A noter que des family offices ont également investi dans ce fonds. L’action Tikehau Capital n’était déjà pas très chère autour de 24 €. Alors qu’elle a chuté (dans de faibles volumes), elle l’est encore moins aux cours actuels…

 

M. L.

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