Connexion
/ Inscription
Mon espace

Réduire le risque de son portefeuille via des entreprises socialement responsables, c'est possible !

ER - Patrimoine et placements
ABONNÉS

Par Isabelle Girerd-Potin, Professeure de Finance à Grenoble IAE.

Alors que de nombreuses études ont cherché à montrer - en vain - que les actions de firmes socialement responsables (SR) procurent des rentabilités boursières plus élevées que celles des firmes non SR, un résultat plus établi concerne la réduction du risque financier grâce au choix d'actions de firmes SR. A titre d'exemple, pensons au scandale Volkswagen qui fit perdre à l'entreprise un tiers de sa capitalisation de marché 4 jours après que le scandale ait éclaté le 18 septembre 2015. L'agence de notation sociale Vigeo a signalé dans son communiqué de presse le 23 septembre 2015 qu'avant le scandale, Volkswagen était déjà noté en-dessous de ses pairs du secteur automobile. 


Notre étude porte sur 1
169 entreprises dans 25 pays

En utilisant les notations Vigeo comme mesure du caractère SR des entreprises, nous étudions leur impact sur les risques supportés par l'investisseur financier : risque total mesuré par l'écart-type des rentabilités qui se décompose en risque systématique (lié aux fluctuations du marché dans son ensemble, par exemple une conjoncture haussière ou baissière) et risque spécifique (propre à une entreprise donnée, par exemples le départ d'un dirigeant, un conflit social, un nouveau marché...).

Les résultats montrent que le caractère SR d'une entreprise joue un rôle stabilisateur en réduisant le risque et donc les fluctuations des rentabilités, en particulier le risque spécifique. Cela s'explique par une meilleure réputation des firmes SR, une plus faible probabilité d'actions en justice à leur encontre, moins d'amendes, plus de loyauté des employés et de confiance des consommateurs, plus de transparence, etc.
Nous avons également observé des différences notables entre pays, en les distinguant selon le contexte institutionnel, approché par le système légal (common law versus civil law), le niveau de protection des actionnaires ou encore le niveau de protection des salariés. Cela permet de classer les pays selon leur inclinaison : vers les actionnaires (shareholder-oriented) ou vers l'ensemble des parties prenantes (stakeholder-oriented). 

C'est seulement dans les pays plus soucieux de l'ensemble des parties prenantes (qui sont souvent des pays de civil law) que les entreprises SR ont un risque (systématique et spécifique) significativement plus faible que les autres. Le caractère modérateur du contexte institutionnel est ainsi mis en évidence.

Notre analyse est que, dans les pays orientés vers les actionnaires, les individus ont une plus faible sensibilité au comportement SR des entreprises : les salariés ne sont pas attirés par les entreprises SR, les consommateurs n'utilisent pas le critère SR dans leurs achats. En conséquence, une firme SR ne peut pas bénéficier de plus de stabilité, de fidélité ou d'une meilleure réputation.

Inversement, dans les pays préoccupés par toutes les parties prenantes, l'attitude serait opposée : plus de loyauté des salariés dans les firmes SR, des consommateurs patients et attentifs au comportement SR des entreprises.

L'engagement SR crée dans ce cas un capital moral (Godfrey, 2005) qui agit comme une assurance face aux événements négatifs

https://www.grenoble-iae.fr/


Lectures du moment, tribunes d'experts, management et entrepreneuriat...

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
L'intérêt des Français pour la finance responsable se renforce

Résultats de la 9ème enquête Ifop pour Vigeo Eiris et le FIR Quel est le niveau de connaissance et d'intérêt des Français pour l'Investissement Socialement Responsable (ISR) ? Quels sont en 2018, les tendances-clés et les nouveaux enjeux liés à cette forme d'investissement ? Cette enquête* réalisée pour Vigeo Eiris, l'agence internationale de recherche et services ESG et le FIR (Le Forum pour l'Investissement Responsable) par Ifop, confirme l'intérêt marqué des Français pour les produits...

BE - Culture & Société
ABONNES
Investissement durable: pourquoi pas maintenant?

Le Think-tank de BlackRock (BlackRock Investment Institute, ou BII) publie une étude sur les opportunités portées par l'investissement durable. Principaux enseignements de cette étude co-rédigée par Isabelle Mateos Y Lago, Directrice générale au sein du BII Investissement durable : pourquoi pas maintenant ? Cette toute nouvelle étude a été menée par le BlackRock Investment Institute en collaboration avec le BlackRock Sustainable Investing sur les enjeux des critères environnementaux, sociaux et...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Révision biannuelle des indices de responsabilité sociale Euronext Vigeo Eiris

Euronext, première Bourse paneuropéenne de la zone euro et Vigeo Eiris ont procédé à la révision bi-annuelle des indices de responsabilité sociale. La gamme des indices Euronext-Vigeo Eiris est composée des 7 indices suivants :  -Euronext-Vigeo France 20-Euronext-Vigeo UK 20-Euronext-Vigeo Benelux 20-Euronext-Vigeo US 50-Euronext-Vigeo Eurozone 120-Euronext-Vigeo Europe 120-Euronext-Vigeo World 120 La composition des indices  est actualisée 2 fois par an en juin et décembre. Leur composition...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Nordea AM étoffe sa gamme de fonds phares ESG

Lancé le 19 Novembre dernier,  « Nordea 1 - North American Stars Equity Fund » capitalise sur l'historique du fonds Nordea 1 - Global Stars Equity Fund. En employant la formule et le concept de la famille de solutions Stars, le fonds offre aux investisseurs une approche de pointe en matière d'intégration ESG, combinant des normes exigeantes à un engagement proactif, pour générer de l'alpha dans l'univers des actions américaines. Le fonds est géré par Johan Swahn, Directeur des investissements...