Connexion
/ Inscription
Mon espace

L’environnement de marché propice à une gestion optimale de la prime de risque

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

 

Une analyse de Swiss Life AM

Le potentiel de hausse des classes d’actifs classiques - actions et obligations -s’étiole. Une gestion diversifiée qui veut rester performante a tout intérêt à intégrer des actifs alternatifs. Parmi eux, une gestion utilisant des facteurs de risque systématiques devient un moteur de performance à part entière.

Les investisseurs évoluent dans un contexte inédit. Les taux de rendement offerts par les marchés obligataires ont atteint des niveaux historiquement bas qui nécessitent désormais de redéfinir de fond en comble la notion d’allocation d’actifs. Alors que le moteur de performance des marchés de taux au sein des portefeuilles s’éteint doucement, celui des marchés actions continue, quant à lui, de fonctionner à plein régime mais offre désormais des valorisations trop élevées pour espérer des gains mirifiques au cours des prochains trimestres.

« Les prévisions de croissance du PIB des pays développés laissent craindre des performances faibles au cours des prochains trimestres. Pourtant, les marchés actions ont atteint des points élevés et comme les taux sans risque sont extrêmement bas, il semble évident que la prime du marché actions sera également comprimée. Or, la corrélation entre les rendements des marchés actions et obligataires a eu tendance à se renforcer au cours des 2 dernières années », constate Tatjana Xenia Puhan, Responsable du département multi-asset et equity chez Swiss Life AM.

Dans cet environnement, la gestion du couple rendement/risque devient toujours plus complexe et incite les investisseurs en quête de performance à privilégier une gestion diversifiée et décorrélée des classes d’actifs traditionnelles. A niveau de risque constant, la diversification constitue en effet l’élément décisif pour améliorer l’alpha de son portefeuille.


De l’intérêt de considérer les primes de risque comme une véritable classe d’actifs

Pour générer de la performance, il peut être opportun d’intégrer à son allocation des classes d’actifs alternatives comme l’immobilier, les infrastructures et les gestions alternatives liquides. Celles-ci présentent une faible corrélation avec les classes d’actifs traditionnelles (actions, obligations…) et offrent des perspectives de rendement relativement élevées pour peu que l’on puisse accepter une liquidité un peu réduite.

L’une des stratégies de diversification les plus efficientes consiste notamment à considérer les primes de risque comme une classe d’actifs à part entière. Il s’agit d’isoler les principaux moteurs de surperformance d’un portefeuille diversifié de la performance du marché en tant que telle (bêta). Ces primes de risques peuvent être aisément identifiées (le facteur taille par exemple) tandis que d’autres résulteront d’anomalies de marché (le facteur momentum). Les facteurs de risque peuvent également être liés au dividende versé, à la liquidité, à la valorisation.

A titre d’exemple, certaines entreprises disposant de fondamentaux sains ont tendance à voir leur cours de Bourse chuter plus vite que d’autres sociétés, en période de récession, car elles détiennent une part relativement importante de capitaux non productifs. Ainsi, en période de récession, la prime de valorisation compense l’investisseur du risque lié à la détention de ce type d’actions.

« La prime de risque constitue une véritable classe d’actif alternative qui a comme principal mérite d'être fortement décorrélée, non seulement avec les autres actifs classiques (actions et obligations), mais aussi avec les autres actifs alternatifs », explique Louis Jambut, gérant de portefeuille diversifié chez Swiss Life AM.

www.swisslife-am.com

 

 

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les gérants s'attendent à un bon millésime boursier 2019 Comme soulagés par le rebond des marchés de début d'année, les gestionnaires d'actifs financiers redoublent d'ardeur dans la diffusion de commentaires de marché et de prises de position. D'où il ressort que la politique et les banques centrales mènent le bal. L'ambiance est plutôt à l'optimisme. Reflation financière La Réserve fédérale américaine a donné un nouveau coup de pouce à l'humeur du marché en annonçant son intention de freiner...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Nouveau rapport des PRI sur l'investissement responsable dans la dette privée

Les Principes pour l'investissement responsable (PRI) publient « Spotlight on Responsible Investment in Private Debt », un nouveau rapport dont l'objectif est de fournir des grandes lignes directrices et des études de cas sur les meilleures pratiques en termes de mise en œuvre de l'investissement responsable dans le domaine de la dette privée.  Récemment considérée comme une classe d'actifs à part entière, la dette privée recouvre un large éventail de stratégies d'investissement. Parmi les 50...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Que réserve 2019 en matière d'investissement responsable ?

L'intérêt des investisseurs pour l'informatique en nuage, l'apprentissage automatique et le potentiel encore relativement peu exploité de la science des données s'accroît rapidement. Dans un secteur sujet à de profonds changements, la science des données est, grâce aux possibilités qu'elle offre et aux efficiences qu'elle génère, à même de jouer un rôle important. Un commentaire d'Iain Richards, Head of Governance & Responsible Investment chez Columbia Threadneedle Investments Tandis que...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les problèmes qui ont fait chuter les marchés financiers en 2018 n'ont pas disparu d'un coup de baguette magique ! La récession n'est pas au coin de la rue et les indices ont plus baissé que les révisions de résultats des entreprises. Mais l'appétit pour le risque a du mal à se frayer un chemin dans un environnement manquant de visibilité. Luca Paolini, économiste en chef chez Pictet Asset Management, rappelle qu'il est généralement judicieux de se prémunir contre le risque d'événements...