Connexion
/ Inscription
Mon espace

Des marchés évoluant au gré des parités monétaires

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Opinion et choix d’investissement des Gérants de Cogefi pour le pour le 4ème trimestre 2017. 

Alors que nous anticipions une poursuite de la hausse des marchés, ces derniers ont marqué une pause durant l’été, contrariés par l’évolution des parités monétaires. L’appréciation de près de 10% de l’euro face au dollar a en effet impacté les valeurs exportatrices en devise américaine.

Ce mouvement de la parité euro/dollar a résulté de la conjonction de plusieurs facteurs. En Europe, la reprise s’est confirmée avec un rythme supérieur à celui anticipé. La Banque centrale européenne a relevé ses prévisions de croissance 2017 de la zone euro à 2,2% contre 1,9% initialement. Les perspectives de mise en place de réformes ont contribué également à l’appréciation de l’euro. Ainsi, le renforcement de la zone sur tous les plans a rendu sa monnaie plus attractive, comme en témoignent les flux de capitaux dont elle a bénéficié y compris en provenance des pays émergents.

En parallèle, les nouvelles frasques politiques du Président Trump face à la Corée du Nord ont contribué à ébranler le dollar. Par ailleurs, son revers à réformer l’Obamacare a obéré sa capacité à mettre en œuvre le programme économique sur lequel il a été élu. Il s’est donc vu contraint de reporter la réforme fiscale ou les dépenses d’infrastructures annoncées alors que le cycle économique américain s’approche de son point haut. S’y ajoutent les ouragans en Floride et au Texas dont l’impact sera négatif sur la croissance du 3e trimestre. Enfin, en dépit du faible taux de chômage constaté, la reprise de l’inflation se fait toujours attendre. Dans ce contexte, le marché s’est mis à douter de la poursuite du resserrement monétaire de la FED, affaiblissant encore le dollar face aux autres devises.

 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

Les réunions successives des banques centrales européenne puis américaine de septembre ont permis d’inverser ce scénario estival, relançant l’appréciation du dollar face à l’euro, et par la même la hausse des marchés actions. Mario Draghi a tout d’abord rappelé que le resserrement de la politique monétaire européenne ne pouvait se faire que très graduellement, calmant la hausse de l’euro. Puis, Janet Yellen a réitéré sa volonté de poursuivre son mouvement de hausse de taux dès décembre, expliquant que la faiblesse de l’inflation était temporaire. La publication de la croissance américaine du 2e trimestre à 3,1% en rythme annuel contre 1,4% au 1er trimestre a ainsi rassuré sur la solidité de l’économie. Enfin, la dernière proposition de réforme fiscale dévoilée fin septembre par D. Trump est apparue plus crédible et pouvant aboutir à un vote avant la fin de l’année soutenu tant par l'aile libérale que centriste du parti Républicain.

Dans cet environnement économique mondial qui reste globalement très solide, et avec des conditions financières encore accommodantes, nous pensons que, hors nouvel événement géopolitique majeur, la réappréciation des marchés constatée depuis septembre n’est pas terminée. Certes, la valorisation du marché européen a progressé, mais elle reste encore attrayante face à celle du marché américain. Nous restons donc investis en actions dans les portefeuilles, en choisissant des titres qui bénéficient pleinement de l’appréciation du cycle.

www.cogefi.fr/fr

      

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
[Abonnés] Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les gérants misent… prudemment sur un retour à meilleure fortune   Plus le temps passait, plus les cours de Bourse baissaient. Les petites valeurs françaises, notamment, ont capitulé. C'est un vers de La Fontaine qui revenait à l'esprit : « Ils ne mouraient pas tous, mais tous étaient frappés. » La remontée des taux directeurs américains a sonné le glas de ce qui restait de l'optimisme chez les investisseurs à l'issue d'un exercice – annus horribilis ! – déjà marqué par nombre d'inquiétudes...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Annonces présidentielles : quelles conséquences fiscales et budgétaires ?

Suite à l'intervention télévisée du Président de la République le 10 décembre dernier en réponse aux protestations du mouvement des gilets jaunes, Eric Pichet, Professeur et Directeur du Mastère Spécialisé Patrimoine et Immobilier (IMPI) à KEDGE, analyse les conséquences fiscales et budgétaires de ces annonces. « Les mesures de soutien au pouvoir d'achat des actifs dès le 1er janvier 2019 s'inscrivent dans la droite ligne du projet présidentiel pour faire en sorte que le travail paie sans...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les marchés face à une liquidité réduite et à une volatilité augmentée La direction des marchés ne correspond pas toujours à celle qu'attendent les investisseurs. Avec l'accalmie sur le front de la guerre commerciale sino-américaine, un mieux semblait se dessiner, mais l'arrestation de la directrice financière de Huawei a jeté le trouble. Le groupe chinois serait soupçonné d'avoir enfreint les sanctions américaines contre l'Iran… Des actifs pestiférés « Deux préoccupations majeures se sont...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Les conséquences du Brexit pour le secteur financier français et européen

Extrait du discours de François Villeroy de Galhau, Gouverneur de la Banque de France et Président de l'ACPR. Mesdames et Messieurs, … Je salue l'accord qui a été trouvé la semaine dernière entre les négociateurs européens et britanniques et nous espérons tous que celui-ci franchira les prochaines étapes jusqu'à sa finalisation. Mais dans un contexte encore incertain, la prudence s'impose : même si nous ne la souhaitons pas, nous devons aussi nous préparer à faire face à une situation...