Connexion
/ Inscription
Mon espace

Inclusion des actions A chinoises dans l’indice MSCI EM

ER - Patrimoine et placements
ABONNÉS

Aujourd'hui, le poids de la Chine dans les indices boursiers internationaux ne reflète en rien son importance économique. La décision de MSCI pourrait changer la donne. L’analyse de Comgest.


Un marché de plus en plus pertinent pour les investisseurs étrangers

La Chine est devenue attrayante et pertinente pour les investisseurs étrangers, et pour Comgest en particulier, au cours des 3 dernières années, et ce pour 2 raisons principales :

1/ La nouvelle Chine se développe de manière dynamique à mesure que le pays passe d’un modèle basé sur l’investissement et l’exportation à une économie axée sur la consommation et les services. Cela se traduit par des opportunités de croissance particulièrement fortes pour les investisseurs actions.
2/ Le marché boursier chinois s'ouvre rapidement aux investisseurs étrangers. Par le biais du système Stock Connect et des systèmes de quotas A-share (QFII et RQFII), les investisseurs étrangers peuvent acheter 3,5% de la capitalisation boursière de la Chine continentale aujourd'hui, 7 fois plus qu’il y a 5 ans. En US dollar, l'accès a été multiplié par dix sur la même période. Au cours de ce processus, les coûts de transaction ont diminué de façon drastique, alors que les quotas disponibles et le schéma Stock Connect permettent une liquidité étendue, même pour des portefeuilles concentrés comme ceux de Comgest. Le gérant spécialisé dans les marchés émergents chez Comgest, Wojciech Stanislawski, considère cette ouverture comme une occasion qui arrive « une fois dans la vie d’un gestionnaire de fonds marchés émergents ».


Une décision qui aurait un impact majeur pour les marchés émergents

La décision de MSCI d'inclure les actions A dans son indice est essentielle pour l’univers émergent et serait une reconnaissance des efforts de la Chine pour ouvrir son marché boursier national aux investisseurs étrangers. Le MSCI EM ignore aujourd'hui les bourses de Shenzhen et Shanghai, qui représentaient 22% du volume des transactions boursières mondiales en 2016 et 50% de la capitalisation boursière chinoise. Par conséquent, à l’heure actuelle, l'indice ne reflète pas fidèlement le pouvoir économique de la Chine et l'ampleur de son marché boursier. En supposant l'inclusion complète des actions A dans le MSCI EM, la Chine représenterait 40% de cet indice. À long terme, un tel changement transformera significativement l’univers, simplement parce que le poids de la Chine y sera prépondérant.

La Chine n'est peut-être pas un marché pour les investisseurs passifs. Le marché actions de la Chine continentale offre tous les ingrédients pour la génération alpha. Seulement 10% de la capitalisation boursière est entre les mains d’investisseurs professionnels contre 80% en Europe. Le marché boursier de la Chine continentale est peu efficient, comme en témoigne la dispersion record des performances des actions. Ainsi, une exposition à l'indice actuel ne reflète pas les opportunités créées par un passage rapide vers une société de consommation et de services. Les indices sont ainsi pleinement exposés aux entreprises publiques de l'ancienne Chine qui représentent 50% de la capitalisation boursière en Chine continentale.


Vers une ouverture du marché boursier chinois

MSCI a jusqu’à présent ignoré les actions chinoises continentales en raison de préoccupations valables mais qui sont en train de s’amenuiser, notamment en ce qui concerne la mobilité des capitaux ainsi que les suspensions de cotation. Ces suspensions relèvent de la même logique que le contrôle des mouvements de capitaux en Chine. Cependant, Pékin veut désormais internationaliser le Renminbi, ce qui signifie la convertibilité totale du Renminbi y compris pour les mouvements de capitaux. L'ouverture des marchés obligataires et actions de la Chine doit être considérée sous cet angle. Ce changement ne sera pas facilement réversible et un retour en arrière doit être considéré comme un risque extrême à très faible probabilité plutôt qu'un scénario de base. Par conséquent, même si ce risque existe aujourd’hui, il devrait diminuer au fil du temps. En d'autres termes, la question n’est pas de savoir si les actions A seront incluses dans les indices EM mais plutôt quand ?

Comgest a une exposition significative aux actions chinoises ainsi qu’aux A-shares. Son fonds global marchés émergents, Comgest Growth Emerging Markets, a vu la part des A-shares passer de 0 au milieu de 2014 à 12% à la fin de 2016. Cette exposition a contribué fortement à la performance relative du fonds CGEM au cours de la même période.

http://www.comgest.com/

 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Plongée dans l’univers des investissements des entrepreneurs les plus accomplis

La 5ème édition de l'étude « Entrepreneurs BNP Paribas 2019 » de BNP Paribas Wealth Management publie les investissements privés préférés des investisseurs fortunés - les Entrepreneurs « Elite » - et les tendances qui façonnent leurs choix en matière d'allocation de leur portefeuille. Extrait de l'étude 1/ Les actions sont le premier choix de portefeuille des entrepreneurs Élite : en réagissant avec enthousiasme à la hausse des marchés boursiers, ils ont davantage investi en actions...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
« European Sustainable Infrastructure Debt », investir dans la dette infrastructure

Lancé par NN Investment Partners (NN IP), le fonds NN (L) European Sustainable Infrastructure Debt* vient renforcer la gamme durable de NN IP et répond à la demande croissante d'investissement dans des actifs réels. La dette infrastructure est largement perçue par les investisseurs comme particulièrement attractive car elle offre des rendements convaincants, ajustés au risque, et présente par la même occasion des avantages sociaux, environnementaux et économiques, générés par les principaux...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Emergence sélectionne Inocap Gestion pour son 18ème investissement

Le fonds d'accélération de Place Emergence apporte son soutien au monde des PME et ETI innovantes à forte croissance et alloue 50 M€ au fonds Quadrige Europe Midcaps, géré par Inocap Gestion. Lancé en décembre 2015, Quadrige Europe Midcaps a pour objectif de rechercher une performance supérieure à l'indice Stoxx Europe Ex UK Small dividendes réinvestis sur une période recommandée de placement d'au moins 5 ans grâce à une sélection d'entreprises européennes qui placent l'innovation au cœur de...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Placements 2019 : l’immobilier et le non coté privilégiés ?

Une analyse d'Olivier Grenon-Andrieu, Président d'Equance L'année 2018 a été marquée par un net repli des marchés actions. Ce phénomène vient rappeler aux investisseurs à quel point il est utile de diversifier ses placements sur d'autres classes d'actifs, en particulier l'immobilier et le non coté, qui peuvent offrir des rendements élevés et décorrélés des marchés financiers.  Beaucoup d'investisseurs ont eu du mal à faire fructifier leur épargne au cours de l'année passée. En cause : le...