Connexion
/ Inscription
Mon espace

[Avis d’Expert] Soulagement pour la zone euro

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Par Nicolas Blanc, Responsable de l’Allocation chez Ellipsis AM

La hausse brutale des marchés après le premier tour des élections françaises prend acte, avec raison, de l’amélioration des perspectives en zone euro. La quasi-élection d’Emmanuel Macron, après l’échec de l’extrême-droite aux Pays-Bas et la chute de l’AfD dans les sondages en Allemagne éloigne la menace populiste et fait émerger la perspective d’un groupe d’états du Nord, incluant la France, déterminé à assurer l’avenir de l’euro et à influer pour des réformes structurelles. Le soulagement est réel, car un autre candidat, dont les probabilités de succès électoral n’étaient pas nulles, plaidait au contraire pour une coalition du Sud et pour engager une confrontation hasardeuse avec l’Allemagne. Pour autant, le premier tour des élections a aussi montré l’enracinement des positions idéologiques anti-européennes et promet une résistance farouche au réformisme libéral d’Emmanuel Macron. Enfin, sa majorité parlementaire n’est pas assurée, car une partie de l’électorat de LR a voté en raison des affaires et rétablira ses préférences lors des législatives. Pour réellement peser, il lui faudra donc montrer autant de talent en tant que président qu’il n’en a eu comme candidat. Un défi que beaucoup de ses prédécesseurs n’ont pas su relever.

 


Trump n’a plus droit à l’échec

Attendue comme le point d’orgue du programme économique de Donald Trump, l’annonce préliminaire de la réforme fiscale américaine a manqué son plein effet. Le fond y était pourtant :
- réduction du taux d’impôt sur les sociétés de 35 à 15%,
- taux attractif (à déterminer) pour permettre de rapatrier le cash off-shore des sociétés,
- réduction du nombre de tranches de l’impôt sur le revenu et diminution de certains de leurs taux.

Mais ce plan peine à convaincre les marchés car son impact sur le déficit pourrait empêcher qu’il recueille la majorité nécessaire des représentants. Une partie des parlementaires républicains, notamment l’aile droite, est hostile à une hausse des déficits. Or, en l’absence d’effet sur la croissance, il impliquerait (selon le CRFB) un supplément d’endettement de 3 à 7 Trds à horizon 10 ans, des niveaux qui alarmeront les faucons républicains. La maison blanche avance que le supplément de croissance effacera totalement la baisse de revenus mais il aura du mal à convaincre, au vu notamment de la situation de plein emploi de l’économie américaine. Il faudra donc que Donald Trump tire rapidement la leçon de son échec sur l’obamacare pour aboutir rapidement sur ce dossier. En cas de succès, c’est l’économie globale qui bénéficierait d’un supplément de demande en provenance des US.


La BCE garde la tête froide

Mario Draghi ne s’est pas laissé presser par l’euphorie ambiante causée par le soulagement politique et l’apparente embellie économique. Il a concédé du bout des lèvres que les risques baissiers sur l’économie avaient diminué. Il faudra donc attendre probablement le mois de juin pour entrevoir ce que sera le calendrier de normalisation de la politique monétaire de la zone euro. En tout état de cause, les conditions financières resteront donc très favorables cette année, avec des niveaux de taux réels très faibles (inférieurs à -1% sur le 10 ans allemand), ce qui soutiendra les actifs risqués.

https://www.ellipsis-am.com

 

 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les gérants s'attendent à un bon millésime boursier 2019 Comme soulagés par le rebond des marchés de début d'année, les gestionnaires d'actifs financiers redoublent d'ardeur dans la diffusion de commentaires de marché et de prises de position. D'où il ressort que la politique et les banques centrales mènent le bal. L'ambiance est plutôt à l'optimisme. Reflation financière La Réserve fédérale américaine a donné un nouveau coup de pouce à l'humeur du marché en annonçant son intention de freiner...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Nouveau rapport des PRI sur l'investissement responsable dans la dette privée

Les Principes pour l'investissement responsable (PRI) publient « Spotlight on Responsible Investment in Private Debt », un nouveau rapport dont l'objectif est de fournir des grandes lignes directrices et des études de cas sur les meilleures pratiques en termes de mise en œuvre de l'investissement responsable dans le domaine de la dette privée.  Récemment considérée comme une classe d'actifs à part entière, la dette privée recouvre un large éventail de stratégies d'investissement. Parmi les 50...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Que réserve 2019 en matière d'investissement responsable ?

L'intérêt des investisseurs pour l'informatique en nuage, l'apprentissage automatique et le potentiel encore relativement peu exploité de la science des données s'accroît rapidement. Dans un secteur sujet à de profonds changements, la science des données est, grâce aux possibilités qu'elle offre et aux efficiences qu'elle génère, à même de jouer un rôle important. Un commentaire d'Iain Richards, Head of Governance & Responsible Investment chez Columbia Threadneedle Investments Tandis que...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les problèmes qui ont fait chuter les marchés financiers en 2018 n'ont pas disparu d'un coup de baguette magique ! La récession n'est pas au coin de la rue et les indices ont plus baissé que les révisions de résultats des entreprises. Mais l'appétit pour le risque a du mal à se frayer un chemin dans un environnement manquant de visibilité. Luca Paolini, économiste en chef chez Pictet Asset Management, rappelle qu'il est généralement judicieux de se prémunir contre le risque d'événements...