Connexion
/ Inscription
Mon espace

« La preuve par les faits »

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Si peu d’entreprises ont la capacité de maîtriser leurs prix sur une longue période, en Bourse, ce sont les secteurs concernés par le Pricing Power qui tirent largement leur épingle du jeu depuis 10 ans.

Par Gérard Moulin, gérant pôle actions européennes chez Amplegest

La gestion Pricing Power n’est pas une mode, ni une opportunité de court terme. En se concentrant sur les entreprises disposant d’un avantage structurel pour fixer leurs prix, elle offre la probabilité la plus grande pour dégager de la surperformance à moyen terme. Depuis 2004, date de lancement du premier fonds Pricing Power, notre conviction est qu’en raison de l’évolution naturelle de l’économie, seule une minorité de sociétés a la capacité de maîtriser durablement ses prix. Arrêtons-nous un instant sur 4 secteurs bien distincts :

- la grande distribution européenne et les télécoms, ont subi une déflation depuis 10 ans, sans possibilité de fixer ou de maintenir leurs prix.

- les spiritueux et les cosmétiques, au contraire, disposent de ce Pricing Power leur donnant le contrôle sur les prix et sur leurs marges.

 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

La nouvelle organisation du commerce mondial et l’explosion d’internet sont des facteurs importants de concurrence par les prix qui affectent durablement les secteurs les moins protégés. Dans la grande distribution, la déflation dure maintenant depuis des années, affectant les capacités bénéficiaires des sociétés. Chez les opérateurs télécoms les choses sont identiques. L’évolution de la facture mensuelle d’un abonnement mobile a constamment baissé depuis 10 ans, du fait d’une concurrence toujours plus forte. L’arrivée de nouveaux acteurs comme FREE en France a accéléré ce mouvement.
En revanche dans les deux secteurs Pricing Power, on constate une évolution inverse. Les prix des spiritueux, même si leur progression n’est pas linéaire, montent sensiblement depuis 10 ans : +20% sur le prix moyen global d’une bouteille. L’exemple des cosmétiques est également probant, l’augmentation des prix du secteur s’avérant régulière et constante, quel que soit le niveau de la concurrence.

Si l’on regarde maintenant les performances boursières de ces 4 secteurs depuis 10 ans, il s’avère que la corrélation entre Pricing Power et cours de bourse est évidente :  ainsi les Télécoms progressent de 6%, la grande distribution de 19%, les cosmétiques de 134% et les spiritueux de 136% : la preuve par les faits !

Gérer sous l’angle du Pricing Power, comme le montrent ces exemples (qu’on aurait pu multiplier), est bien une exigence quotidienne pour nous. Nous recherchons la croissance autonome et les sociétés qui s’affranchissent des cycles et des évolutions de l’environnement pour rester maîtres de leur gestion et de leurs prix.

http://www.amplegest.com/


Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les gérants s'attendent à un bon millésime boursier 2019 Comme soulagés par le rebond des marchés de début d'année, les gestionnaires d'actifs financiers redoublent d'ardeur dans la diffusion de commentaires de marché et de prises de position. D'où il ressort que la politique et les banques centrales mènent le bal. L'ambiance est plutôt à l'optimisme. Reflation financière La Réserve fédérale américaine a donné un nouveau coup de pouce à l'humeur du marché en annonçant son intention de freiner...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Nouveau rapport des PRI sur l'investissement responsable dans la dette privée

Les Principes pour l'investissement responsable (PRI) publient « Spotlight on Responsible Investment in Private Debt », un nouveau rapport dont l'objectif est de fournir des grandes lignes directrices et des études de cas sur les meilleures pratiques en termes de mise en œuvre de l'investissement responsable dans le domaine de la dette privée.  Récemment considérée comme une classe d'actifs à part entière, la dette privée recouvre un large éventail de stratégies d'investissement. Parmi les 50...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Que réserve 2019 en matière d'investissement responsable ?

L'intérêt des investisseurs pour l'informatique en nuage, l'apprentissage automatique et le potentiel encore relativement peu exploité de la science des données s'accroît rapidement. Dans un secteur sujet à de profonds changements, la science des données est, grâce aux possibilités qu'elle offre et aux efficiences qu'elle génère, à même de jouer un rôle important. Un commentaire d'Iain Richards, Head of Governance & Responsible Investment chez Columbia Threadneedle Investments Tandis que...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les problèmes qui ont fait chuter les marchés financiers en 2018 n'ont pas disparu d'un coup de baguette magique ! La récession n'est pas au coin de la rue et les indices ont plus baissé que les révisions de résultats des entreprises. Mais l'appétit pour le risque a du mal à se frayer un chemin dans un environnement manquant de visibilité. Luca Paolini, économiste en chef chez Pictet Asset Management, rappelle qu'il est généralement judicieux de se prémunir contre le risque d'événements...