Connexion
/ Inscription
Mon espace

La hausse des taux de la Fed arrive à un moment critique

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Stefan Kreuzkamp, Directeur des Gestions de Deutsche AM, analyse en 4 points la décision de la FED d’augmenter son taux directeur de 25 points de base, le faisant ainsi passer de 0,5 à 0,75%

1/ L’an passé, les plus sceptiques craignaient déjà qu’une seule et simple hausse de taux ne mette l’économie américaine en difficulté. Désormais, la plus grande inquiétude des marchés réside dans la crainte que la Fed n’intervienne trop tardivement. Nous pensons toutefois que le plus judicieux reste d’attendre que les contours des mesures fiscales annoncées par le nouveau président américain se précisent avant de tirer des conclusions trop hâtives.

2/ Bien que largement anticipée, la hausse des taux de la Fed arrive à un moment critique.  La victoire de Donald Trump est venue accentuer les dynamiques déjà à l’œuvre sur les marchés : les actions américaines ont atteint des niveaux records et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a gagné plus de 60 points de base depuis les élections, avoisinant désormais les 2,5%. L’inflation et les anticipations de croissance ont accéléré à toute vitesse, prenant de court les investisseurs obligataires. Pour autant, nous n’anticipons pas de sell-off obligataire. L’état de grâce entre les marchés et Donald Trump pourrait aisément s’achever avant même la mi-2017, c’est-à-dire quand la nouvelle administration commencera à se heurter aux difficultés quotidiennes de l’action politique. D’ici là, les entreprises et les ménages auront déjà subi les premiers effets du renchérissement des taux.

3/ Suite à cette hausse de taux (qui avait été annoncée) et considérant les propos plutôt neutres tenus par la Fed, l’envolée du dollar US va probablement marquer une pause. Nous restons néanmoins convaincus que le dollar reviendra à parité avec l’euro d’ici la fin de l’année prochaine.

4/ L’écart de rendement entre les obligations d’Etat américaines et allemandes affiche des niveaux qui n’avaient plus été atteints depuis 1989. La hausse de taux opérée, mercredi, par la Fed, ainsi que les deux nouvelles augmentations que nous anticipons pour 2017, vont très certainement venir accentuer encore cet écart. Il ne faut toutefois pas sous-estimer le rôle joué par les attentes et anticipations des acteurs en la matière. Celles-ci sont d’ores et déjà largement positives pour les Etats-Unis pour l’année qui s’ouvre, et plutôt négatives pour la zone euro.

Autrement dit, on peut considérer que l’effet Trump a finalement déjà été intégré par les marchés et se reflète dans l’écart de rendement entre obligations d’Etat américaines et allemandes qui pourrait atteindre son point haut en 2017.

https://deutscheam.com/


 

 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les gérants s'attendent à un bon millésime boursier 2019 Comme soulagés par le rebond des marchés de début d'année, les gestionnaires d'actifs financiers redoublent d'ardeur dans la diffusion de commentaires de marché et de prises de position. D'où il ressort que la politique et les banques centrales mènent le bal. L'ambiance est plutôt à l'optimisme. Reflation financière La Réserve fédérale américaine a donné un nouveau coup de pouce à l'humeur du marché en annonçant son intention de freiner...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Nouveau rapport des PRI sur l'investissement responsable dans la dette privée

Les Principes pour l'investissement responsable (PRI) publient « Spotlight on Responsible Investment in Private Debt », un nouveau rapport dont l'objectif est de fournir des grandes lignes directrices et des études de cas sur les meilleures pratiques en termes de mise en œuvre de l'investissement responsable dans le domaine de la dette privée.  Récemment considérée comme une classe d'actifs à part entière, la dette privée recouvre un large éventail de stratégies d'investissement. Parmi les 50...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Que réserve 2019 en matière d'investissement responsable ?

L'intérêt des investisseurs pour l'informatique en nuage, l'apprentissage automatique et le potentiel encore relativement peu exploité de la science des données s'accroît rapidement. Dans un secteur sujet à de profonds changements, la science des données est, grâce aux possibilités qu'elle offre et aux efficiences qu'elle génère, à même de jouer un rôle important. Un commentaire d'Iain Richards, Head of Governance & Responsible Investment chez Columbia Threadneedle Investments Tandis que...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les problèmes qui ont fait chuter les marchés financiers en 2018 n'ont pas disparu d'un coup de baguette magique ! La récession n'est pas au coin de la rue et les indices ont plus baissé que les révisions de résultats des entreprises. Mais l'appétit pour le risque a du mal à se frayer un chemin dans un environnement manquant de visibilité. Luca Paolini, économiste en chef chez Pictet Asset Management, rappelle qu'il est généralement judicieux de se prémunir contre le risque d'événements...