Connexion
/ Inscription
Mon espace

Italie : le rejet de la réforme constitutionnelle ne représente pas un choc négatif pour l’économie de la zone euro

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Analyse de Dorval AM

- La réforme constitutionnelle proposée par Matteo Renzi était largement attendue. Aujourd’hui, le nouveau chef du gouvernement, Paolo Gentiloni, ministre sortant des Affaires étrangères, aura pour mission de passer une nouvelle loi électorale pour les prochaines élections (qui auraient lieu sans doute en 2017), et d’organiser le sauvetage de la banque Monte Paschi di Siena. La 3ème banque italienne doit encore trouver 4 Mds€ après un premier échange dette contre action conclut vendredi dernier, échange qui a déjà apporté 1 Mds.

- Ce gouvernement technique va opérer dans un contexte radicalement différent de celui des années 2011/2012, quand Mario Monto avait remplacé Silvio Berlusconi. Aujourd’hui, l’économie européenne et mondiale est solide, la liquidité est très abondante et l’Italie n’a pas à produire de consolidation budgétaire.

- Dorval AM estime à 15% la prime de risque additionnelle que les investisseurs exigent pour détenir des actions de la zone euro par rapport aux actions américaines, son niveau le plus élevé depuis la crise de l’euro de 2011/2012. Cette prime est la différence entre le PER relatif des petites et moyennes valeurs européennes par rapport à leur niveau normal. Elle est aujourd’hui de nature politique, les élections françaises, et probablement italiennes, de l’année prochaine concentrant les principales inquiétudes.

- Cependant, que ce soit en Italie ou ailleurs, il sera beaucoup plus difficile aux partis anti-euro de prendre le pouvoir que pour Donald Trump d’avoir été élu. De plus, même en Italie le soutien populaire à l’euro reste majoritaire. Si, comme il faut s’y attendre, l’Europe passe les stress tests politiques de l’année 2017 sans dommage important, les marchés action européens ont une marge importante de surperformance

- Pour toutes ces raisons les marchés actions mondiaux devraient rester soutenus et même progresser. Dorval AM n’a pas modifié son taux d’exposition au marché des actions, niveau justifié par l’accélération de la croissance globale et par la résistance désormais prouvée de l’économie européenne aux évènements politiques.

http://www.dorval-am.com/fr

 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les marchés face à une liquidité réduite et à une volatilité augmentée La direction des marchés ne correspond pas toujours à celle qu'attendent les investisseurs. Avec l'accalmie sur le front de la guerre commerciale sino-américaine, un mieux semblait se dessiner, mais l'arrestation de la directrice financière de Huawei a jeté le trouble. Le groupe chinois serait soupçonné d'avoir enfreint les sanctions américaines contre l'Iran… Des actifs pestiférés « Deux préoccupations majeures se sont...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Les conséquences du Brexit pour le secteur financier français et européen

Extrait du discours de François Villeroy de Galhau, Gouverneur de la Banque de France et Président de l'ACPR. Mesdames et Messieurs, … Je salue l'accord qui a été trouvé la semaine dernière entre les négociateurs européens et britanniques et nous espérons tous que celui-ci franchira les prochaines étapes jusqu'à sa finalisation. Mais dans un contexte encore incertain, la prudence s'impose : même si nous ne la souhaitons pas, nous devons aussi nous préparer à faire face à une situation...

ER - Acteurs du secteur financier
ABONNES
[Les entretiens d'Esteval] Bruno Colmant, Degroof Petercam

« Nous devons retrouver une économie solidaire et basée sur l'intérêt général » Débats télévisés, émissions de radio, couvertures de presse : le livre de dialogue entre Bruno Colmant, chef économiste de Degroot Petercam, et le prêtre Eric de Beukelaer, ancien proche collaborateur du cardinal Lustiger à Rome, fait un carton en Belgique (1). Il est vrai que leur conversation aborde des sujets qui nous concernent tous, au croisement de la morale et de l'économie. « Le capitalisme anglo-saxon...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
[Abonnés] Notre sélection de fonds de boutiques

Notre liste de fonds de boutiques victime du krach larvé sur les petites et moyennes valeurs Depuis le 4 juillet, notre liste de fonds de boutiques a reculé de 14,8 %. C'est la première fois qu'un repli aussi important est enregistré entre deux mises à jour. Les carnets d'ordres à la vente sur les petites et moyennes valeurs ont été très étoffés. Il s'agit d'un krach larvé. Il faut désormais voir au-delà de la vallée. Heureusement, personne n'investit en actions à trois mois… Les meilleurs...