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La tendance haussière du prix de l’or restera plafonnée

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Par Névine Pollini, Analyste actions et matières premières senior chez UBP

Les politiques non conventionnelles des banques centrales entretiennent le statut de valeur refuge de l’or. Mais la hausse du métal jaune sera contenue par le resserrement monétaire prévisible de la Fed.

Nous maintenons notre positionnement prudent sur l’or, avec toujours la ferme conviction qu’il conservera une évolution latérale dans les mois à venir. En effet, d’un côté, le métal jaune continuera à être considéré comme une valeur refuge et à bénéficier des taux d’intérêt extrêmement faibles au niveau mondial - aussi longtemps que la plupart des banques centrales poursuivront une certaine forme d’assouplissement quantitatif (QE) ou de détente monétaire - et, de l’autre, la tendance haussière du prix de l’or restera plafonnée par les anticipations d’une possible hausse de taux de la Fed avant la fin de l’année.

Certaines données macro américaines décevantes pour le mois d’août (notamment du côté des créations d’emplois et des deux indices ISM) avaient réduit les attentes de voir la Fed procéder à un relèvement des taux en septembre ou au plus tard en fin d’année. Cependant, le ton ferme qui est ressorti des dernières déclarations de ses membres - comme Dennis Lockart, Jeffrey Lacker et, étonnamment, Eric Rosengren de la Fed Boston (pourtant réputé comme plutôt conciliant) - a quelque peu ravivé les anticipations de hausse de taux. Toutefois, le gouverneur de la Fed, Lael Brainard, qui se veut très « dovish » a, comme on pouvait s’y attendre, continué d’inciter à la prudence jusqu’à ce que la Réserve fédérale entrevoie des signes évidents d’inflation.

A l’heure actuelle, la probabilité d’une intervention de la Fed lors de la prochaine réunion du FOMC le 21 septembre, semble clairement limitée. Néanmoins, même si la Réserve fédérale maintient le statu quo, il ne fait aucun doute que ses responsables continueront d’alimenter les anticipations de hausse de taux, plafonnant ainsi l’évolution du prix de l’or.

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