Connexion
/ Inscription
Mon espace

L’optimisme excessif des marchés invite à la prudence

ER - Analyses de marchés
ABONNÉS

Une fois digéré le choc du référendum britannique, les indices boursiers ont entamé une remontée spectaculaire mais qui s’inscrit en Europe dans une tendance baissière de moyen terme. Les risques potentiels et les niveaux de valorisation doivent mettre les investisseurs en garde contre cette hausse en trompe l’œil.

L’analyse de Nicolas Chéron, Stratégiste pour CMC Markets

La reprise des marchés entamée fin juin a permis au Cac 40 de passer de 3 985 points le 27 juin à 4 504 points le 11 août. Une belle remontée qui semble avoir trouvé ses limites au cours des dernières séances marquées par des prises de bénéfices. Cette reprise technique a été soutenue par l’omniprésence des banquiers centraux et par le rebond des prix du pétrole (hausse de 20% du baril de brent depuis le début du mois). Les résultats trimestriels des entreprises américaines ont également contribué à rassurer les investisseurs alors que 75% des sociétés du S&P 500 ont battu le consensus des analystes. Les dernières déclarations officielles britanniques repoussant la mise en œuvre du Brexit à 2017 sont aussi un facteur d’apaisement. Sans oublier que l’absence de mauvaises nouvelles constitue en soi une bonne nouvelle pour des opérateurs qui sont entrés à partir de l’été 2015 dans un cycle baissier. 
Sur le plan des prévisions macroéconomiques, l’optimisme reste de mise aux Etats-Unis. La Fed d’Atlanta attend ainsi un PIB américain en progression de 3,5% au 3ème trimestre. La probabilité d’une hausse de taux de la Fed au cours du mois de septembre a augmenté de 9 à 18% et celle d’une hausse d’ici décembre est passée de 42 à 51% selon les Fed Funds. Malgré la remontée de ces deux chiffres, un relèvement des taux en septembre paraît toujours improbable.


Valorisations excessives

Alors que la trêve estivale n’est pas achevée, nous pouvons identifier plusieurs facteurs de risques potentiels susceptibles de perturber l’activité des marchés au cours des prochaines semaines. D’abord, les banques italiennes sont toujours sous pression. Ensuite, la situation financière de l’Espagne et du Portugal reste à surveiller malgré le dépassement de leurs objectifs de déficit. L’endettement de l’Espagne a dépassé en juin le cap des 100% par rapport à son PIB annuel. Par ailleurs, les dernières statistiques chinoises, en dessous des attentes, ne sont guère rassurantes mais laissent penser que les autorités vont engager davantage de « stimuli ». Les élections américaines en novembre resteront également un facteur d’indécision jusqu’à début novembre.
Enfin, il convient de s’arrêter sur les valorisations. Même si les entreprises publient des résultats trimestriels souvent supérieurs au consensus, les niveaux de bénéfices ont tendance à baisser alors que les indices boursiers poursuivent leur progression. Résultat, le PER (price earning ratio) s’envole au-dessus de ses niveaux habituels.


Se préparer à un éventuel marché correctif baissier

Le retard des indices européens par rapport aux indices américains s’est atténué au cours des dernières semaines. Le Cac 40 est revenu à ses niveaux de l’année mais la remontée entamée à la mi-février s’effectue en dents de scie et s’inscrit, rappelons-le, dans une tendance baissière de moyen terme. Pour dépasser les résistances actuelles (le Cac 40 évolue dans une zone horizontale), le marché manque clairement de catalyseurs. Même si les indices se reprenaient au cours des prochaines séances, il conviendrait alors de rester sur ses gardes et de se préparer à une nouvelle phase de repli.

http://www.cmcmarkets.fr/fr


 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Nouveau rapport des PRI sur l'investissement responsable dans la dette privée

Les Principes pour l'investissement responsable (PRI) publient « Spotlight on Responsible Investment in Private Debt », un nouveau rapport dont l'objectif est de fournir des grandes lignes directrices et des études de cas sur les meilleures pratiques en termes de mise en œuvre de l'investissement responsable dans le domaine de la dette privée.  Récemment considérée comme une classe d'actifs à part entière, la dette privée recouvre un large éventail de stratégies d'investissement. Parmi les 50...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Que réserve 2019 en matière d'investissement responsable ?

L'intérêt des investisseurs pour l'informatique en nuage, l'apprentissage automatique et le potentiel encore relativement peu exploité de la science des données s'accroît rapidement. Dans un secteur sujet à de profonds changements, la science des données est, grâce aux possibilités qu'elle offre et aux efficiences qu'elle génère, à même de jouer un rôle important. Un commentaire d'Iain Richards, Head of Governance & Responsible Investment chez Columbia Threadneedle Investments Tandis que...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
Le point de marché mensuel de Michel Lemosof

Les problèmes qui ont fait chuter les marchés financiers en 2018 n'ont pas disparu d'un coup de baguette magique ! La récession n'est pas au coin de la rue et les indices ont plus baissé que les révisions de résultats des entreprises. Mais l'appétit pour le risque a du mal à se frayer un chemin dans un environnement manquant de visibilité. Luca Paolini, économiste en chef chez Pictet Asset Management, rappelle qu'il est généralement judicieux de se prémunir contre le risque d'événements...

ER - Analyses de marchés
ABONNES
De la bonne valorisation des entreprises non cotées, par Edulis

« En l'absence de marché organisé et de liquidité suffisante, s'interroge Philippe Lagarde, directeur général d'Edulis (spécialiste de l'accompagnement des PME de croissance et du conseil aux investisseurs), comment valoriser correctement une entreprise non cotée ? » Et de fournir des pistes.   Trois approches Valoriser une PME non cotée implique le suivi de critères objectifs afin de parvenir à un « légitime » équilibre et de fédérer les parties autour d'un projet ou d'une transaction....