Connexion
/ Inscription
Mon espace

En 2016, n’oubliez pas les obligations convertibles

ABONNÉS

Par Benjamin Philippe, gérant du fonds Opéra Convertibles chez Degroof Petercam Gestion

Indices boursiers très volatils et marchés obligataires offrant des perspectives limitées… Le contexte est particulièrement propice à cet instrument encore trop peu utilisé et qui permet de profiter des phases de hausse des marchés actions tout en limitant la perte dans les périodes de baisse.
La grande volatilité qui règne sur les marchés et qui est amenée à se poursuivre au cours des prochains mois créé un contexte favorable à cette classe d’actifs encore trop méconnue de nombreux investisseurs. La composante « taux » ainsi que la composante « actions » sont parfaitement adaptées à des marchés tourmentés. L’avantage principal des obligations convertibles est en effet de profiter des phases de hausse des marchés tout en n’assurant qu’une partie de la baisse dans les périodes moins favorables. Ainsi, leur caractère asymétrique permet d’obtenir en moyenne les 2/3  de la performance d’un indice dans une période de hausse mais de subir seulement un tiers de la baisse.

En règle générale, les gérants d’obligations convertibles étudient en priorité la structure des obligations (rendement, duration etc.) puis déterminent selon leurs critères celles sur lesquelles ils investiront. Notre approche est différente : nous nous déterminons d’abord en fonction de la qualité du sous-jacent. Une obligation convertible peut répondre à toutes les caractéristiques demandées mais reposer sur un émetteur au profil peu attractif. Dans cette hypothèse, nous la retirerons. Nous sommes des « stocks pickers » au sein de ce compartiment de marché et nous tenons à cette approche singulière car elle a fait ses preuves.

Performances supérieures aux autres classes d’actifs

En expansion, le marché des obligations convertibles connaît un renouveau inédit depuis deux ans en Europe alors qu’il est en déclin aux Etats-Unis ou au Japon. Il pèse actuellement 67 Mds€ sur le Vieux continent, dont 6,5 Mds€ qui arrivent à échéance en 2016. Des émissions importantes sont donc à prévoir au cours de l’année. Les groupes Safran et LVMH viennent d’ailleurs d’émettre des convertibles ces dernières semaines. Si ce marché est encore de taille modeste comparé aux marchés actions ou obligataires, il faut toutefois constater qu’il génère des performances globalement supérieures dans la durée à celles des autres compartiments de marchés. Sur 10 ans, la performance annualisée de l’Exane Convertibles Europe est de 4,8% à comparer à 2,4% pour l’Eurostoxx 50TR.

Les sociétés émettrices d’obligations convertibles sont le plus souvent des grandes capitalisations. L’offre est restreinte mais à l’inverse l’engouement impressionnant pour ce produit traduit l’appétit croissant des investisseurs. Avec la baisse récente des indices boursiers, les valorisations sont attractives. Or, dans un contexte de taux bas plutôt favorable aux marchés actions, les obligations convertibles donnent la possibilité de participer à la reprise des marchés après la baisse du début de l’année. Elles offrent également une volatilité plus faible, très appréciable dans la période chahutée que nous connaissons.

https://degroofpetercam.com/

 

 Comprendre l'économie durable pour s'y investir

 

 

 

Lire la suite...


Articles en relation

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Plongée dans l’univers des investissements des entrepreneurs les plus accomplis

La 5ème édition de l'étude « Entrepreneurs BNP Paribas 2019 » de BNP Paribas Wealth Management publie les investissements privés préférés des investisseurs fortunés - les Entrepreneurs « Elite » - et les tendances qui façonnent leurs choix en matière d'allocation de leur portefeuille. Extrait de l'étude 1/ Les actions sont le premier choix de portefeuille des entrepreneurs Élite : en réagissant avec enthousiasme à la hausse des marchés boursiers, ils ont davantage investi en actions...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Le Crédit Agricole lance « Trajectoires Patrimoine » : l’accès au conseil patrimonial, dès le 1er euro

En 3 ans, 2/3 des clients des Caisses régionales bénéficieront de ce conseil personnalisé, soit 14 millions de personnes. Le conseil réinventéLa démarche Trajectoires Patrimoine permet aux clients des Caisses régionales d'être accompagnés de façon globale, grâce à l'intégration des expertises financières et immobilières du groupe, et personnalisée par la co-construction de la proposition de valeur avec le conseiller. Une vision globale- de leur budget et de leur patrimoine : banque,...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Fonds patrimoniaux : notre sélection limite les dégâts

  Un gérant qui a une très longue expérience vient de déclarer qu'il n'a jamais vu une année comme 2018, avec de telles moins-values dans pratiquement toutes les classes d'actifs, le mouvement s'accélérant en fin d'année. Dans ces conditions, le repli trimestriel de 10,1 % enregistrée par notre liste de fonds patrimoniaux doit être relativisée.   Depuis la mise à jour du 4 octobre 2018, notre sélection patrimoniale a, notamment, été affectée par les reculs d'Amilton Global (particulièrement...

ER - Patrimoine et placements
ABONNES
Petites capitalisations européennes, des opportunités selon RJAMI

Les petites capitalisations sont celles qui, l'an dernier, ont payé le plus lourd tribut à la baisse des marchés. Mais Louis de Fels et Edwin Faure, gérants des fonds Raymond James MicroCaps et Raymond James SmallCaps, deux des fonds de la gamme de Raymond James Asset Management International (RJAMI), ne jettent pas le bébé avec l'eau du bain !   Repricing du risque C'est essentiellement en raison de leur moindre liquidité et, aussi, parce que la pratique du small is beautiful a peut-être été...